華內憂外患經濟遭唱淡

惠譽估海外需求降礙出口野村削GDP預測

內地短期放寬防疫政策憧憬已幻滅，經濟持續受拖累，在內地經濟復常路徑不明朗之下，多家金融機構着手下調國內生產總值（GDP）增長預測。更糟糕的是，「內憂」未退，外患湧現，皆因除了內地經濟活動復常無期之外，明年歐美經濟衰退機會大增，影響外部需求，將危及過去兩年充當着內地經濟增長重要引擎的出口業表現。

惠譽評級亞太區主權評級首席中國分析師費安德預期，今、明兩年內地GDP按年增長2.8%和4.5%，其基準假設仍然是內地將繼續實行「動態清零」政策，明年僅逐步放寬，意味未來一年消費仍受到影響；且需注意，即使在開放後，首數月經濟將加劇波動，短期未必有利經濟增長前景。

重手救市或損信貸評級

全球經濟環環緊扣，費安德表示，隨着全球經濟未來幾個月大幅放緩，內地的出口引擎恐難再發揮作用，亦已見到出口勢頭在今年底開始放緩。不過，他認為，經濟增長幅度不是影響惠譽調整中國評級的主因，甚至兩年內錄低GDP增長亦無大礙，更着重內地經濟下行周期時，會否「放水」來支持經濟，造成「大水漫灌」，不利中國的信貸評級。

基建投資為另一推動GDP增長引擎，該行亞太區中國企業研究高級董事黃筱婷預期，全年基建投資為整體GDP貢獻1.5個百分點，其中新能源等新基建項目增長最快，而水利環保和公共設施管理相關投資全年料增長約12至13%。

惠譽博華工商企業部評級副總監唐大千則預期，明年基建投資保守增長5至6%，需留意基建和政府債務間的平衡，因政府債務目前處在高水平，尤其地方政府目前稅收增長承壓，防疫相關支出難以壓縮。

野村則下調今、明年內地GDP增長預測至2.8%及4%，主因疫情仍然嚴重，使重新開放之路可能「緩慢、崎嶇且代價高昂」。

海外貿易對內地經濟影響不容忽視，ING銀行大中華經濟師彭藹嬈表示，內地出口放緩將拖累GDP增長，預測今年GDP增長3.3%，明年則受惠預期防疫措施放寬、房地產業改善及新研發半導體技術增加等因素，為GDP貢獻至少0.5個百分點，預期明年GDP增長5.3%，同期全國居民消費價格指數（CPI）平均在2.1%水平，按年相若。

麥格理：清零目標難實現

事實上，內地一直堅持的「動態清零」政策恐終落得一場空。麥格理中國首席經濟師胡偉俊認為，要實現新增疫情個案清零，需做到類似早前在上海實施的全面封控，一旦放鬆，在清零目標上可能已走上不歸路，恐再難以實現，當局目前可以做的是減慢病毒傳播，收緊防疫措施，令到個案上升的曲線較為平緩。

胡偉俊又稱，本月政府的防疫政策宣傳上出現轉變，或意味當局預備在未來6至9個月重新開放邊境。