產經

港經濟復甦落空 明年衰退勢更兇

好不容易捱到年尾,今年香港經濟復甦落空,基本上已成定局。如今內地疫情又再反彈,多城忙於抗疫影響生產與消費,香港的出入口貿易難免受累,且兩地通關尚遙遙無期。雖然港股有理冇理,本月已率先炒作明年內地將逐步放寬防疫,問題是當局的「動態清零」防疫方針維持不變,通關如「心中撈月」,再無「奇迹」出現,股市恐怕會「彈散」收場。更令人擔心的是,香港樓市正全方位向下,財富效應萎縮,將加大明年經濟復甦的難度。適逢明年上半年歐美經濟頗大機會出現衰退,內外夾擊,預示香港經濟明年展望實難以樂觀。
港股本月大幅反彈,除內地因素外,市場憧憬美國通脹略為回落,有望減緩聯儲局加息步伐,且美國國會中期選舉,以及二十國集團會議期間中美元首會面,皆暫未見重大不利消息跟尾,市場暫時鬆一口氣,故在極度超賣之下呈現反彈市,資金大挾淡倉,推高指數。
不過,港股大幅反彈過後,宏觀經濟面並不見得有明顯的改善,本地零售商對聖誕新年市道不敢寄予厚望,加上內地多個城市疫情反彈,內房危機仍在發酵,內房泡沫已去到火燒內銀的地步,當局得促使銀行針對性放寬房企貸款,容許貸款展期,開大水喉來維穩,金融體系必要為此付出代價。
更攞命是至今港府仍不肯為樓市全面「撤辣」,讓過時的「辣招」繼續扭曲樓市運作。綜觀近季,港樓一線銷情今非昔比,各區二手樓劈價成交不絕,政府推出的土地成交價更明顯下滑。況且,依目前美國通脹仍高企來看,至少在明年首季前,聯儲局都沒條件叫停加息,利率成本持續向上,既不利投資,也加重營運成本。
樓市在這情況下,短期供需正趨向失衡,明年樓價持續調整已無懸念,地產代理大削人手,準備應對漫長「寒冬」。從港股大型地產商股份的市值普遍較資產價格折讓高達五至七成,可見投資者對樓市的景氣展望利淡。
樓市景氣悲觀,削弱財富效應之餘,亦不利消費、就業與投資,百業都難捱。香港的經濟與民生,明年只會更差,尤其是政府的保就業、消費券等財政補貼已完結,企業可耗的老本所剩無幾,也不可能無了期蝕住做,止蝕轉作收息也許顯得更划算。如無意外,明年上半年企業與個人破產數字,以及銀行的信貸狀況,將會說明實況;而通脹下開支上升,但稅收持續低迷,港府的財政壓力空前,除了日常龐大的政府運作及社會福利開支外,如何應付龐大的基建與建屋開支,不無疑問。
如今中港樓市皆在調整,並成為經濟復甦的一大包袱,最怕即使明年見到遲來的通關,市道仍難復舊觀,皆因市場與信心已變得不再一樣。要扭轉這個殘局,得寄望兩地大打「金融牌」,藉協作搞活資本市場來化解財政危機,製造財富效應來推動內循環。不過,若然明年中國這張「金融牌」尚無出場機會,非但兩地經濟,全球前景都黯淡無光,「攬炒」模式下或令大國博弈爆發實戰的可能性大增。
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