昔日東方恒指下年望跑贏中美股
中金憧憬美幣策轉鬆 花旗估華放寬防疫
港股今年受多項不明朗因素夾擊，年初至今恒指累跌近25%。惟多家大行在憧憬內地放寬防疫、美息緩升及港股估值低迷3大假設之下，看好明年港股反彈，其中，中金公司更料港股表現有望跑贏A股及美股。
今年不論外圍或內地經濟都承壓，港股亦難幸免。中金公司研究部策略分析師劉剛表示，港股境況可謂「驟雨不終日」，此輪調整是2000年後多次調整周期中持續時間最長的一次，惟幅度暫未及2008年的金融危機嚴重，主因乃港股面臨三重壓力，包括美國聯儲局貨幣緊縮政策影響整體流動性、內地經濟增速放緩影響每股盈利，以及地緣局勢影響風險溢價，這些壓力都令投資者對港股感悲觀。
專家預期最壞時間已過
不過，劉剛認為，目前港股最壞情況已過，外資流出港股的資金壓力亦變得可控。展望明年，由於港股估值較低，一旦聯儲局幣策放寬，或上述壓力有所紓緩，港股反彈力度相信會較A股及美股更凌厲。具體股票配置上，他建議投資者可留意受政策支持的消費品和地產股，預期錄得反彈的互聯網和醫藥股，中長期則看好內地製造業和科技軟件相關板塊。
港股勢頭有望雨過天青，另一大行花旗料內地「動態清零」防疫措施和房地產政策的調整，或提高企業盈利，將香港在亞洲市場的評級上調至「增持」。
該行指，憧憬內地重新放寬邊境限制帶動經濟，加上對房地產行業的支持，應有助於穩住當前內地企業每股盈利的下滑，對投資者情緒構成支持。該行續稱，即使其他主要經濟體的經濟急劇放緩，內需亦能成為內地經濟復甦的驅動力。
惟花旗表示，不會積極追逐內地周期性收益復甦的前景，因仍不擅長將國內生產總值（GDP）轉化為每股盈利，疫情反覆亦考驗內地政府對放鬆防疫措施的容忍度。
洪灝：周期及增長股跑出
不管如何，港股本輪回調應見底。思睿首席經濟學家洪灝認為，恒指10月底遭大拋售期間觸及的約15,000點料是當前周期最低點，未來恒指將介乎16,000至23,000點區間，意味較昨日收市有跌近10%至上升30%的潛在波幅。他強調，預測區間跨度寬泛，而前路將是荊棘載途，相對防禦性和價值型板塊，開始偏向周期性和增長型板塊。
A股方面，洪灝表示，其追蹤內地經濟周期的專有模型數據顯示，正接近周期底部，故預測滬綜指未來12個月的交易區間介乎3,000至3,500點。內房去向為市場重要關注點之一，洪灝亦認為，內地以房地產投資周期衡量的經濟短周期正接近其轉捩點，但處於拐點的短周期仍需一劑催化因素助力，才能在未來一年開啟新一輪周期。
瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）發表報告指，明年隨着通脹下降且投資者開始預期減息等，投資環境應變得更有利，但同時會對風險資產採取較具防禦性的立場。由於宏觀經濟及盈利增長疲弱，對港股看法較審慎，因香港將受美國加息影響，面臨更高融資成本等。
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