昔日東方宏觀視野：能源轉型藏巨大機遇
能源轉型企業所蘊藏的長遠投資機遇仍然未變，唯一有可能改變的是在新能源安全目標下，該領域的投資機會增加。正如自2022年初以來一直提出的觀點，投資者及廣泛社會目前在經濟方面仍面臨兩大挑戰。
第一項挑戰與供應鏈壓力及通脹升溫的情況有關，兩方面的升幅已處40年高位。此輪通脹對能源轉型領域的企業產生兩個主要影響。從盈利角度而言，企業的盈利能力會隨成本增加而有所下降。從估值角度而言，為抑制通脹而上升的利率，或導致未來現金流增長潛力下跌。
衰退構成短期盈利壓力
就此威脅而言，部分高增長市場如可再生能源、儲能及氫能，企業的盈利價值需要較長時間呈現，而且較容易受到一些供應鏈衝擊影響，繼而受到嚴重打擊。
雖然是次通脹很大程度上由新冠肺炎疫情封鎖措施所致，但同時受俄烏危機、去全球化的趨勢及主要領域如能源及農業的結構性投資不足影響。因此，這輪通脹或將持續一段時間。
第二項挑戰是經濟衰退的真正風險，這是自2022年6月來一直備受關注的議題。隨着供應鏈壓力對消費者產生猶如「徵稅」般的變化，利率已有所上升。投資者目前擔憂經濟增長開始放緩，並可能對能源轉型領域中的周期性企業如電力設備及汽車等，造成短期的盈利壓力。
雖然目前的宏觀經濟環境明顯充滿挑戰，但能源轉型企業能有助解決部分全球正面臨的問題。在複雜而廣泛的能源轉型市場中，專注尋求具備3大關鍵要素的企業。
企業擁3大要素贏面高
第一大要素是具有強勁的結構性增長動力，以應對經濟放緩的潛在威脅。可再生能源、儲能及氫能領域的公司有望表現突出。第二大要素是具有強大的定價能力及較高的利潤率，以應對部分供應鏈短缺問題及盈利壓力。電力設備及公用事業等領域的公司整體具備穩健的商業模式，在這方面享有優勢。最後，希望確保所投資的企業具備合理而不會過高的估值。電力設備及汽車等行業雖具周期性，但通常表現略佳。
在能源轉型領域中，只有極少企業同時具備上述3項要素及較強的可持續發展要素。在能源轉型領域尋找合適企業時採取均衡策略，將有助確保投資者的整體策略包含這些要素。
鑑於目前宏觀經濟的不明朗因素，預期能源轉型企業的波動性將持續一段時間，但投資者應退一步思考，謹記能源轉型企業所蘊藏的長遠投資機遇仍然未變，唯一有可能改變的是在新能源安全目標下，該領域的投資機遇只會變得更大。世界仍然需要更多的可再生能源、能源儲備和氫能企業，以及所有電力設備公司將這些技術及電網連接起來。
此外，由於估值已回落，從長遠的角度來看，開始看到部分企業出現入市良機，特別是那些能夠應對部分短期威脅的企業。因此，持續看好能源轉型領域的股票，亦認為有效的資金管理和識別具有穩健資產負債表、可持續業務模式及長期具增長動力的企業更為重要。
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