行業剖析：內地製造業經營壓力未除

內地9月製造業採購經理指數（PMI）為49.6，較8月下降0.5個百分點，結束連續18個月的擴張；需求方面，受基建增速下滑、內地房產調控政策影響，且社會融資規模回落，內地固定資產投資增速有所回落。受海運費用上漲、海外供給能力有所恢復等因素影響，出口連續兩個月轉弱，機械設備需求整體受下游固定資產投資影響，短期受壓。供應方面，9月受「能耗雙控」、限電限產影響，拖累製造業企業活動。

機械設備行業可劃分為5個大領域及15小領域，2021年前3季漲幅居前的細分子領域分別為機床工具、光伏設備、注塑機、半導體設備、鋰電設備及風電設備等。從個股角度看，機械板塊前3季漲幅居前的股份有兩個特點：第一，以小市值為主，大部分漲幅居前的股票啟動市值低於100億元人民幣；第二，機床產業鏈表現突出，主要受惠於政策「補鏈強鏈」刺激。

機械人產業前景樂觀

8月份工業機械人產量為32,828部，按年增長57.4%；1至8月累計產量為23.92萬部，增長63.9%，後疫情時代「機械換人」趨勢明顯，工業機械人產量增速已連續17個月保持正增長，主要受惠下游新能源、5G建設、汽車電子等需求增長以及製造業各行業自動化率提升。

主體方面，機械人國產化率在約30%，出貨量大幅增長；核心零部件方面，自主化率也不斷提升，正逐步形成自主可控的產業鏈生態，機械人應用層面對各行業智能化改造升級需求，機械人企業不斷創新產品和解決方案。

投資方面，可關注自上而下把握符合時代大趨勢的產業龍頭，當中包括碳中和趨勢下的新能源裝備，包括光伏設備、鋰電設備、風電設備、氫能源板塊等，不妨留意邁為股份、捷佳偉創、金辰股份、帝爾激光、先導智能、杭可科技、利元亨及科瑞技術等。

中國銀河國際證券

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