內地進口飆51% 仍遜預期

上月出口僅升27%料續放緩下半年經濟存憂

國際大宗商品價格漲勢持續，加上人民幣兌美元匯率明顯呈強勢，帶動內地5月份以美元計價的進口總值按年猛增51.1%，增速又創逾10年來最勁，同月出口按年亦增長27.9%，但兩者表現差過市場預期。分析指，出口勢頭正減弱，全球主要經濟體的生產陸續恢復，可能進一步推高大宗商品價格，內地進口漲勢或維持高位。

中國海關總署公布，今年首5個月累計，內地進出口總值逾14.75萬億元（人民幣‧下同），按年升28.2%。單計5月，進出口總值升26.9%，至約3.13萬億元。

貿易順差2960億人幣縮三成

其中，出口按年增18.1%，進口則升39.5%，分別達1.71萬億元及1.42萬億元，均遜預期。同月貿易順差為2,960億元（或逾455億美元），按年減少32.1%。

內地上月進口激增，除晶片及汽車保持較快增長之外，乃由於國際大宗商品價格持續上漲，其中原油進口量按年下滑14.59%至4,096.8萬噸之際，同月貨值卻狂飆89.43%，至1,262.8億元。雖然商品漲價潮來襲，但野村證券中國首席經濟學家陸挺預計，在高基數效應下，6月以美元計價的進口增速將大縮至24%。

陸氏續指，出口勢頭正在減弱，撇除去年基數效應，內地上月以美元計價的出口增速實際按月放緩12.9個百分點至23.4%，並預計6月出口增速將續放緩至20%。

隨着海外國家疫情逐步受控，醫療及在家工作產品需求減少，官方數據顯示，內地上月包括呼吸機在內的醫療儀器出口貨值為111.3億元，較去年同期銳減23.92%；而包括口罩在內的紡織品更大縮45.79%，至僅788.3億元。自動數據處理設備及其零部件出口貨值減少逾一成，至1,223億元。

出口增速一旦放緩，意味下半年內地經濟恐受壓，故陸挺認為，屆時將考驗當局能否維持「碳中和」政策目標及房地產調控手段，因隨之衍生一定經濟成本。該行相信，內地政策立場不會急速改變，同時當局將會着手增加供應，以抵銷原材料漲價的影響。

廣東爆疫或波及亞洲供應鏈

值得留意的是，佔內地出口總額24%的廣東省上月底的疫情反覆，迫使當局升級防疫措施，荷蘭國際集團銀行大中華首席經濟師彭藹嬈就此表示，當地港口工人需要進行病毒測試，中斷口岸營運，而該省部分工廠員工亦需強制檢測，故預計6月份貿易及生產數據將受影響，甚至波及亞洲供應鏈。

保銀資本管理公司首席經濟學家張智威相信，此僅為過渡性衝擊，因為疫苗接種活動正在當地快速展開，預料疫情或於數周內受控。