產經

幣策分化 釀債市風暴

俄國被踢出SWIFT結算系統,無法向海外債權人支付利息。 俄國被踢出SWIFT結算系統,無法向海外債權人支付利息。
俄國被踢出SWIFT結算系統,無法向海外債權人支付利息。
俄外幣債逾百年首違約 外企發人幣債縮半
西方集團對俄羅斯實施經濟及能源制裁,致使世界通脹急速升溫,「回旋鏢」效應陸續浮現。鑑於環球主要經濟體進入加息周期,債市搖搖欲墜,俄國昨已被迫出現外幣債務違約,為逾百年來首次。內地物價雖未顯著升溫,人民銀行行長易綱昨也稱實際利率相當低,目前採取溫和的寬鬆政策,意味無加息壓力,但在疫情反覆拖累經濟放緩下,外企對人民幣債券的投資興趣亦驟降,由非內地主體發行的人民幣債券(俗稱「熊貓債」)上半年發行規模減半。美國和日本也有自食其果之虞。
歐洲汽車企業及金融機構向來是熊貓債的主要發行主體,這些公司利用熊貓債籌集的人民幣,進行設備投資及建設銷售網。由於不需要將手上的外幣換成人民幣,可以降低匯兌風險,自從2005年中國政府開放熊貓債以來,發行額一直在擴大。不過,金融數據機構Refinitiv統計顯示,今年上半年的熊貓債發行額僅79億元人民幣,比上年同期約159億元人民幣削半,亦是2016年以來最低。
外商在華投資意願減少
截至今年6月底,發行熊貓債的公司只有德國車廠寶馬(BMW)及平治(Mercedes-Benz),合共4隻債券。分析指,外資企業在華投資意願減少,是導致熊貓債發行規模驟跌的主因。日本綜合研究所主任研究員關辰一說︰「考慮到工廠突然停工及消費低迷的風險,外資對投資並不積極。」
人民幣債券遇冷鋒之際,俄羅斯亦面臨主權債務違約危機。歐美日諸國對俄實施金融制裁,甚至把其踢出環球銀行金融電訊協會(SWIFT)結算系統,導致俄國無法向海外債權人支付利息,因而被迫出現自1918年以來首次「外幣主權債務違約」。
日民企未償貸款22年最高
外媒報道,俄國於本月26日及5月27日到期的約一億美元(約7.8億港元)利息支付寬限期已過,意味已正式違約。自3月初以來,俄國的歐元債券一直處低迷水平,考慮到該國的銀行體系與全球脫鈎,主權債違約目前也只是象徵式,不會對金融市場及經濟造成衝擊。對於目前已面對雙位數通脹和嚴重經濟收縮的俄羅斯人來說,這近乎無關痛癢。
反之,在全球加息潮之下,貨幣政策逆勢放寬的日本,企業貸款在疫情期間不斷攀升。日本央行公布截至3月底的季度資金流統計顯示,按帳面價計算,民營企業(金融機構除外)未償還貸款按年增長1.6%,達到469萬億日圓,為連續兩季增加,亦是2000年3月以來最高。
日本企業擁有的金融資產按年增長4%,達1,253萬億日圓;現金和存款增加1.5%至323萬億日圓。日本企業的金融資產及債務同步上漲,很大程度反映其超寬鬆貨幣政策的影響,但亦意味當日本央行扭轉貨幣政策時,龐大的資產負債表可能加劇市場波動,為金融危機埋下伏筆。
已大手加息的美國,因國債孳息率飆升,令發債成本大增。美國今個財政年度截至5月底,聯邦政府淨利息支出為3,110億美元,按年增近三成。
熊貓債發行額急劇減少熊貓債發行額急劇減少
熊貓債發行額急劇減少
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