產經

港零售全年看跌5%

港人外遊增加,同時內地訪客消費模式轉變,衝擊本地零售業。 港人外遊增加,同時內地訪客消費模式轉變,衝擊本地零售業。
港人外遊增加,同時內地訪客消費模式轉變,衝擊本地零售業。
大摩估收租股續承壓 領展具防守力
港府日前公布的去年12月零售銷貨值按年跌9.7%。投資銀行摩根士丹利的報告指出,儘管去年12月初深圳恢復居民赴港旅遊「一簽多行」,但當月零售降幅較去年11月的跌7.3%進一步擴大,認為「一簽多行」利好因素,被人民幣貶值和本港經濟疲弱所抵銷,並且情況持續。與此同時,港人外遊等結構性趨勢不變,故大摩預期,今年全年香港零售銷售額會按年下跌5%,選股上偏好領展房產基金(00823)。
大摩原預料去年12月零售銷售跌6%,雖然期內訪港旅客其實上升5%,但零售銷售卻受到港人外遊增加17%所影響。幸好今年1月訪港旅客數字顯著增長,有利零售銷售回升,但仍然需要留意內地人遊港消費模式的轉變。
該行對零售敞口較多的地產股作出分析,指出九龍倉置業(01997)、領展和希慎興業(00014)去年落後於恒生指數42至43個百分點,今年以來仍跑輸3至6個百分點,零售收租股有機會持續承壓。因此,該行在地產股之中,相對看好住宅發展股,而非零售和辦公室收租股。
強港元礙旅客到訪
基於收益及股息前景穩定,大摩給予領展「增持」評級,目標價41元,該基金昨日收升0.46%至32.25元。但予九龍倉置業及希慎「減持」評級,目標價分別為20元及13元,該兩股昨日分別收升1.33%和平收,分別報19.78元和11.38元。
旅遊業為本地零售銷售的重要支柱之一,大華繼顯認同強港元是拖累本港旅遊業的主要因素,導致本港今年初旅遊業表現疲弱。由於看到赴日旅客量錄得強勁增長,加上匯率變動,該行不排除今年旅客可能會流失至其他主要亞洲旅遊目的地,維持本港收租股「減持」評級,與大摩一樣,同樣以具防守性的領展為首選。
暫時好消息是,1月28日至2月2日的農曆新年假期,港人到內地數目按年增長7.5%,升幅遠低於去年首11個月的53%,大華繼顯認為,反映北上消費趨勢已回穩,但要旅遊業回穩,相信仍要更多政策支持。
日資券商野村則看得較樂觀,預料今年內地入境遊客數量可能持續復甦,儘管增速較為溫和。其次,外國遊客赴港人數可能將持續增長,且升幅或較內地遊客高。另外,總體而言,該行預計2025年本地私人消費將保持平穩。
大華繼顯睇好新地
樓市方面,在租金回報率上升、利率下降的背景下,大華繼顯認為,如果加上住宅庫存高企的憂慮,本地樓價或會在現水平徘徊一段時間,令到內地宏觀經濟環境成為左右本地樓市的主因之一。該行維持本港地產發展商股「與大市同步」評級,首選新鴻基地產(00016)。新地昨日股價升0.92%,至71.15元收市。
本港近年零售增長本港近年零售增長
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