產經

宏觀分析:港股想回暖 寄望中特估

中證監推動上市公司投資價值合理反映公司質量。 中證監推動上市公司投資價值合理反映公司質量。
中證監推動上市公司投資價值合理反映公司質量。
沉靜一時的中特估股份,近日氣氛回暖。早前被投資者遺忘了,無論是價值重估或市值管理等概念,資金早已由相關股份流出,部分中特估的股價亦由高位調整不少。事實上,《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》方向一直沒變,目標是進一步引導上市公司關注自身投資價值,為投資者提升回報。
國央企料出招提高市值
值得留意的是,近日中證監發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》(下稱《指引》),並自發布日起實施,這是中證監就《指引》早前向社會公開徵求意見後的文件。
《指引》要求上市公司以提高公司質量為基礎,提升經營效率和盈利能力,並結合實際情況依法合規運用併購重組、股權激勵、員工持股計劃、現金分紅、投資者關係管理、訊息披露、股份回購等方式,推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。此外,明確了上市公司董事會、董事和高級管理人員等相關方的責任,並對主要指數成分股公司制訂市值管理制度、長期「破淨」公司披露估值提升計劃等作出專門要求。
同時,《指引》明確禁止上市公司以市值管理為名實施違法違規行為。由於相關措施已落地,估計國企及央企將會計劃並宣布更多關於符合《指引》的管理動作,從而提升投資者的回報。
今年以來,無論是國資委還是中證監,不止一次提到市值管理,新「國九條」也明確提出制訂上市公司市值管理指引。確實,面對長期「破淨」是新「國九條」要解決的長久問題。「破淨」是指股票的每股市場價格低於其每股淨資產價格。國家早已明示,不容賤賣國家資產,以滬深300指數來說,目前有高達46隻股份「破淨」。由於不容許出售資產,在集資時亦面對不少問題。這情況令國企及央企在資本市場操作很尷尬,淨資產有折讓,配股集資也不容易,因為只可以用溢價定價。
不過,以現時股票市場氣氛,除非買家對配售股份的公司非常有興趣,否則大部分時候也是通過折讓配售集資。中特估處於長期「破淨」的情況,就算日後有大戶想配售要貨,在操作上也增添一定難度。
46隻滬深300股份「破淨」
恒生指數昨日終於止跌回升,日內曾經反彈超過300點,儘管收市升幅收窄,但功臣就是中特估,其中內銀股、石油石化股貢獻更是明顯。滬深300指數的46隻「破淨」股份,假設相關股份重上資產淨值,以上周五收市價計,將帶動滬深300指數有11%的升幅。當然市值管理,中特估的估值回復不是指日可待的事情,惟對於近日再次轉弱的港股來說,也是重要的好消息。
元宇證券基金投資總監 林嘉麒
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