港聯繫匯率制度VS星浮動匯率制度

所謂「聯繫匯率」，並非香港金融管理局機械地在港元兌每美元觸及7.75強方兌換保證水平或7.85弱方兌換保證水平時出手干預，繼而把港匯穩定在此區間。扼要來說，閣下手上一分一毫的港元都有美元支撐，實際操作是發鈔銀行每逢發鈔，必須向金管局提交美元，其比例就是7.8兌每美元。

新加坡金管局21年前發表過一篇論文，解釋當地為何不用緊盯單一貨幣的固定匯率制度時，直接拿香港做例子，指本港經濟周期與內地愈益相連，卻要與經濟周期不同的美國採納一樣的貨幣政策，1990年代本港經濟蓬勃，息口卻跟着美國向下，因而觸發資產泡沫。撰文者固然有意對新加坡匯率制度「賣花讚花香」，可是回想香港在金融風暴後遺症的慘況，香港人只能望樓興嘆（雖然與房屋供應有莫大關係），也是說中要害。

新加坡方面，即使也有晶片代工這種高科技工業，始終也是一個細小、從事金融和外貿的開放型經濟體，匯率是比利率更好的經濟調控手段，出發點是維持坡元的購買力，穩定人們對坡元的信心、「保存打工仔的血汗積蓄，尤其中央公積金的存款」，並為經濟發展營造一個物價穩定的環境。

新加坡的貨幣政策基本上不管控利率，1981年起實施現行的管理浮動匯率制度，令坡元兌一籃子主要貿易對手貨幣的名義有效匯率（NEER）在某個不公開的區間內浮動，必要時入市干預，而那區間的高低、斜率有否改變，通常每半年檢討一次，地位如同其他央行議息，關鍵是「靈活性」。星洲去年10月中就意外把斜率提高，容許坡元升多些，預防輸入性通脹。籃子的貨幣和權重也會按照新加坡的貿易狀況檢討。