產經

宏觀視野:亞洲高息股債具優勢

亞洲企業可望受惠全球需求上升。 亞洲企業可望受惠全球需求上升。
亞洲企業可望受惠全球需求上升。
環球經濟逐步從疫情中復甦,市場回復正常指日可待,但投資者亦開始擔心各國相繼縮減資產負債表,將抽緊市場資金。當復甦勢頭不似預期,金融市場將會變得波動。事實上,各地經濟重啟步伐參差,相對落後的亞洲市場,或可憑後勁同時發揮穩定及增長作用,因此於未來不明朗的市況下可看高一線。
目前雖然仍對經濟增長預測維持樂觀態度,但亦留意到市場上的潛在風險。例如經濟復甦刺激需求,但供應未同步回升。在供應短缺下,經濟增長可能會出現瓶頸,拖慢復甦步伐。若「求過於供」的情況持續,通脹更有可能加劇。
重演「退市恐慌」機會低
然而,高通脹只屬短暫,當生產力回復正常,則可避免出現滯脹的情況。在供求失衡及增長放緩的問題上,由於亞洲經濟體更多處於供應一方,隨着疫苗接種率在亞洲各國持續上升,區內經濟增長以及企業盈利,可望受惠於全球需求上升。
另一方面,有分析擔心歐美縮表將抽走亞洲及新興市場的資金,重演2013年「退市恐慌」的危機。但相信歐美央行已吸取經驗,加強與市場溝通,以免恐慌情況再度出現;加上目前外資持有區內債券比例已較當年明顯減少,亞洲及新興市場需面對的風險亦相對降低。
在市場充斥不明朗因素下,若想同時追求收入回報及增長潛力,亞洲高息股票、債券及房產信託基金均各具優勢。傳統上,亞洲企業的派息率較歐美企業落後,但這可能反而促使管理層通過提高派息,以增加股票的吸引力。同時,亞洲企業的盈利能力及負債情況在過去10年均有改善,讓它們具備更優厚的條件派出高息。
此外,高息企業經營情況、財政狀況及現金流大多較為穩健,股價波動幅度亦可能因而較小,幾項因素都支持亞洲高息股的表現。
由於市況預期將轉趨波動,債券在平衡風險上將起到穩定作用,亞洲債券更兼具較高孳息率的優勢。若以相同的信貸評級計算,亞洲債券的孳息率一般較已發展國家企業為高,對於追求高收益的投資者可能更具有吸引力。
經濟重啟利房託基金
另外,亞洲房地產信託基金(REITs)亦能爭取穩定而較高的潛在回報。REITs優點在於能以較少資金,投資商場、寫字樓、住宅或物流貨運中心等較大型的房產項目。現時部分區內REITs的派息率達4厘以上。由於去年疫情初期REITs的價格顯著回落,預期經濟重啟將對其價格帶來支持。
若按行業區分,不少亞洲企業都各具利好因素。疫情改變了不少人的生活模式,網上應用更加盛行,支持5G、電子商貿、半導體、硬件等新經濟板塊;其中,南韓及台灣市場的優勢則更為突出,並在相關生產領域處於全球領先地位。若未來有關產品的需求持續上升令價格高企,相信將惠及公司的盈利表現。另外,亞洲的電商發展相對成熟,支持區內與物流及數據中心相關的REITs表現。
若經濟復甦後勁不繼而資金又收緊,市場的波動性將加劇。投資者必須謹記3大原則:第一,精選投資項目;第二,分散投資;第三,按市況適時動態調整投資策略。正如股神巴菲特所說,「當潮水退去時,就知道誰在裸泳」。
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