股市估市：監管重災股未買得住

北水亦連續多日錄得淨流出，以致7月份再次出現單月淨流出，為今年第二次，金額高達635億港元。內地監管部門決心整治過分市場化及資本化的行業及企業，其企業行為若影響民生亦有機會受到監管。科技、教育、地產及必需品等行業料會受到持續打壓。在監管風險未明朗化之前不宜沾手。相反，汽車、晶片及碳中和等受國策支持的板塊所面對的壓力較小。

另外，歐元區的經濟數據明顯好轉，6月製造業採購經理指數（PMI）為63.4，優於市場預期，更創歷史新高；服務業PMI升至58，優於市場預期，創41個月高。5月零售銷售按年增長9%，失業率由8.1%降至7.9%，反映區內經濟活動和就業市場改善。

另一方面，歐洲央行維持利率不變，以及現有的1.85萬億歐元的緊急抗疫債券購買計劃（PEPP）將至少持續至明年3月底。歐洲央行同時調整利率前瞻指引，若物價升幅短時間內超出央行目標，不一定會立即採取行動應對，意味歐洲央行容許更持續的量寬措施。此舉反映歐洲央行將繼續保持寬鬆立場，以應對變種病毒Delta帶來的不確定性。

板塊策略上，變種病毒肆虐，包括藥物開發、製藥、醫療設備生產及運輸等行業具結構性增長潛力。除此之外，在近期市況波動明顯增加之下，抗跌能力較高的板塊更具投資價值。以MSCI全球指數為例，該指數於7月份最多下跌近1.4%。相反，MSCI醫療保健指數則上升超過2%。投資產品上，建議關注歐洲成長基金及健康護理基金。