制裁效應：環球搶能源通脹未升完

亞洲煤價破頂東京驚現電荒厄國恐停產油

制裁俄羅斯效應陸續浮現，加上天氣反常，全球燃料短缺惡化，今次輪到亞洲煤炭價格創新高，可能推升電費並加劇通脹。禍不單行的是，當西方集團欲再對俄油施加價格上限制裁之際，厄瓜多爾受民眾反高油價示威活動影響，可能在短期內完全停止產油。鑑於該國在民變前日產約52萬桶原油，消息曾刺激油價上揚，及後紐約期油和布蘭特期油窄幅上落，每桶分別處於107美元和112美元水平。

調研機構IHS Markit編製的雙周指數顯示，澳洲紐卡素港煤炭現貨價上周五漲3.4%，達每噸402.5美元，為首次突破400美元。這反映亞洲和歐洲電廠皆在搶煤，以取代因制裁俄國而減少的天然氣供應。因應俄國減供天然氣，德國與奧地利正恢復閒置的火力發電廠，日本和南韓則趕在炎夏前儲備燃料。作為晶片代工一哥的台灣對進口煤炭依賴度高，發電很難不受影響；巴基斯坦等較窮國更可能缺電。

至於內地，市監總局近日印發通知，要求部署各地開展煤價監督檢查工作，以6至9月為集中檢查期，同時注重建立長效監管機制，嚴打哄抬價格、串通漲價等違法行為。

G7研設俄油價格上限

事實上，日本已陷電荒，正要求東京居民節約用電，因天氣異常炎熱，將東京的電網運力逼近極限，而對於高溫可能持續更長時間的擔憂還在增加。日本經濟產業省昨稱，東京電力供應下午會「非常緊張」，因氣溫將達攝氏35度，遠高於30年平均水平的22.5度，電力備用容量恐降至3.7%，貼近3%的最低警戒線，即有可能停電，呼籲民眾與企業節能，並預警大東京地區炎熱氣候會持續更長時間，氣溫也更高，料創1951年有數據以來雨季最短和最酷熱紀錄。

日本昨發出短電警告之際，亞洲大部分地區電網皆預期今夏面臨壓力，高溫和工業生產逐漸復常已提高了內地華北主要地區和台灣的消費，家庭和企業都面臨電費加價。

然而，即使環球能源供應趨緊，但西方集團依然加緊制裁俄國。據報七大工業國集團（G7）正討論透過保險、航運等方式，對俄油設定價格上限，以擴大制裁。此潛在機制將只准運載低於指定價格的俄國原油和石油產品，詳情仍在協商，尚未有具體價格上限。G7協商的目標是讓印度、中國等買家能在全球市場獲得俄國石油，此舉可能有助於穩定油價，並建立限制俄國石油收入的機制。

俄國回應稱，將在9月底前評估能源戰略，暫無減產計劃，並會鼓勵油企繼續生產，為煉油廠提供稅收優惠，支持國內燃料供應。

高盛預期原料未見頂

除俄油外，G7上周末已禁止自俄國進口黃金，惟金價昨反應不大，紐約期金最高見每安士1,842美元，升0.6%。荷蘭國際集團（ING）解釋，鑑於業界已採取行動限制俄國黃金，G7的舉動象徵多過實際；澳洲聯邦銀行也稱，禁令只是讓已存在的制裁正式化，不預期金價會大漲。

展望後市，縱使近期由外媒編制的大宗商品現貨指數已由歷史新高回落13%，但高盛仍認為，原材料升浪未見頂，因經濟尚未衰退，用戶需求只是放緩，而非全面下滑。美銀則對3種情景作出預測：若目前局勢不變，料今年布蘭特期油每桶平均約102美元；若經濟出現衰退，恐殘見75美元；若俄國產油量減至每日低於900萬桶，布油或飆見150美元。