產經

華地方債規模再破頂

上海市納入無隱性債務試點,爭取實現地方政府隱性債務「清零」。 上海市納入無隱性債務試點,爭取實現地方政府隱性債務「清零」。
上海市納入無隱性債務試點,爭取實現地方政府隱性債務「清零」。
今年發行6.48萬億 前10城市債務率逾500%
由內地地方政府發行的地方債規模持續擴大,今年全年累計發行規模超過6.48萬億元(人民幣‧下同),高於去年全年的6.44萬億元,再創紀錄新高。分析認為,內地已推出各項指引及政策控制地方債務擴大,預計未來地方債務總額佔國內生產總值(GDP)的比例將會減少。
內媒早前通過計算地方財政的負債率和債務率,對內地86個城市進行比較。其中,財政債務率反映地方政府的償債能力,按照國際標準,地方政府財政債務率風險警戒線為80至120%。
北京廣州債務率均逾200%
結果顯示,在86個城市中,85個城市的去年債務率均超過100%,75個城市的債務率更較2019年翻倍。榜上排名首10個城市的債務率均超過500%,以貴州省貴陽市高踞榜首,債務率高達929%,遠超過風險警戒線。在4大一線城市中,深圳的債務率最低,不到20%水平,為全國最低;上海則為122%,北京和廣州的債務率均逾200%。
然而,地方政府的隱性債務規模遠高於顯性債務,債務率數據可能仍被大幅低估。截至去年中,以城投平台有息債務所代表的地方隱性債務規模達43.8萬億元,高於顯性債務的23.9萬億元。兩者合計,對應的地方債務率接近250%,遠超警戒線水平。
有見於此,內地早前宣布廣東省和上海市啟動全域無隱性債務試點工作,爭取實現地方政府隱性債務「清零」。外媒引述知情人士稱,北京市或納入全域無隱性債務的試點地區,意味相關試點城市範圍有機會逐步擴大。
不過,招商證券分析師李豫澤稱,目前納入試點的都是財政強省,主要由於現階段隱性債務化解仍靠財政收入、賣地收入和再融資債券置換,相關措施未必適用於財政弱省,相信短期內難以將試點拓展全國。
不影響發離岸人幣債券
早前深圳市及廣東省政府分別在香港、澳門發行人民幣債券,市場擔心地方債炸彈轉移。法國外貿銀行亞太區經濟學家吳卓殷認為影響不大,由於在港發行的債項為中央級別,儘管亦有部分來自地方融資平台,惟相關發行需經過嚴格審批,加上發債規模較香港在岸市場小,相信僅旨在拓展投資者渠道。他表示,不排除未來會有更多地方政府來港發債,但預計以財務穩健的地方強省為主。
財政部早前提出新增專項債需在11月底前完成發行的目標,各地方政府明顯正加快行動,10月專項債發行規模或逾5,400億元。
按財政部提出的上述時限要求,今年3.65萬億元的專項債配額,扣除前3季度已發行量,10月及11月需發行專項債總額近1.5萬億元,意味着11月專項債月均發行規模需增至約9,600億元,或創年內單月發行規模新高。
吳氏認為,能否在餘下時間發完剩餘專項債額度,需視乎中國人民銀行能否提供足夠流動性。不少專家開始預計,明年專項債的部分額度有望提前至今年底下達,令專項債發行節奏提早至明年初進行,以對沖明年上半年地方投資回落的壓力。
內地地方債與專項債發行數據內地地方債與專項債發行數據
內地地方債與專項債發行數據
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