中國宏觀槓桿率連降3季

所謂「宏觀槓桿率」，是計算全國的債務餘額與GDP（國內生產總值）之間的比例，為衡量國家債務水準的重要指標。官方和非官方都有發布該指標，其中，人行公布的數字近年都維持在約250%的水平，惟去年全年受到新冠肺炎疫情影響，數字按年顯著上升23.5個百分點。

事實上，人行曾多次強調保持流動性合理充裕、保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，以保持宏觀槓桿率基本穩定。昨日課題組官員發文強調，宏觀槓桿率已連續3個季度回落，分別下降1.6個百分點、2.6個百分點及兩個百分點。主要是疫情衝擊對經濟增速放緩的影響逐漸消退，同時價格有所回升，為GDP增長加速，總債務增速亦有所回落。

值得留意的是，住房部門的槓桿率亦有小幅下滑，顯示風險有效控制。其中，上半年相關槓桿率下降0.4個百分點，有別於過去兩年全年錄得2.3個百分點及4.3個百分點升幅的情況，反映住房部門債務過快增長已經得到一定的遏制。

此外，住房部門的債務結構亦有優化。在政策力保民生的支持之下，居民債務增長出現「一升一降」。其中，個人小微經營貸款增長比較快。今年第二季住房類貸款的增速卻放緩，基本上延續自2018年以來季度增速持續放慢的趨勢，個人住房貸款餘額雖按年增13%，但比去年同期低2.7個百分點。