香港圍觀：暴力示威持續 難破經濟萎縮困局

由於貿易戰將持續到二○二○年，而暴力示威亦似乎未有盡頭，我們預計，明年香港經濟將持續按季出現負增長，令就業不足的情況惡化。假若沒有社會動盪，那些受貿易僵局影響的打工仔或能轉去從事零售業，但目前零售商亦受示威活動影響，裁員及放無薪假屢見不鮮。

飯碗不穩 消費疲弱 零售難捱

除了旅遊業損失和本地消費額下跌外，低迷的就業市場也為零售業帶來壓力。因此，筆者預計二○二○年每個季度都將出現經濟收縮。這將是一次真正的經濟衰退，不僅是技術性衰退。

筆者認為，應將當前經濟形勢與○三年「沙士」（SARS）疫症時期比較，而不是與金融風暴時期進行比較，因為現時最受影響的是消費和旅遊業，而不是金融活動。

目前情況與「沙士」時期的區別在於持續時間的長短。示威活動對經濟帶來的影響可能比「沙士」時期更嚴重，因為示威活動比「沙士」疫情的持續時間更長，可能對香港GDP（本地生產總值）造成更大的破壞。

亂象未止 嚇窒旅客 市道重創

訪港客量只會在示威活動平息一段時間後才能回復到正常水平，但是筆者還未看到示威活動將結束的迹象，而九月及十月整體訪港旅客人數，分別按年下降三成四及四成三。

港人的消費模式也改變了，只會在鄰近地區消費，不僅是避開示威者，也要避開交通擠塞的問題。另外，其他不明朗因素亦使港人更謹慎消費，包括失業、停薪休假、未雨綢繆和擔心工作不穩定。種種因素影響下，香港十月零售業銷售額按年大跌24.3%。

至於市場上對移民潮與資金外流的憂慮，有人估計部分港人會考慮移民，但要留意的是，香港稅率很低，即使移民，他們很可能會將主要資產留在香港。簡而言之，筆者預計不會有大量資金流出香港，金融體系將仍然穩健。

筆者已經下調了對香港GDP的預測，反映出經濟萎縮。香港上次出現全年GDP負增長是○九年，當時全年GDP收縮2.5%。筆者預計二○一九年第四季GDP按年下降7%，全年增長為負2.2%，倒退幅度接近○九年。假設暴力示威持續整整一年，預料二○二○年全年GDP增長為負5.3%。