縱橫捭闔:央企重組的縱向整合

招商局和中國外運長航集團最近重組,是一次深化央企改革的重要舉措。在重組之前,招商局擁有豐富的物流資源,中外運則是以航運為主營業務。二者合併,除了一般的協同效應和規模效益之外,更重要是構建出一套現代綜合物流業務;這是一次縱向的重組戰略。

一五年,國資委進行了六對十二家央企的重組。其中除了中國南車與北車合併成為中國中車股份有限公司,以及中國遠洋和中國海運合併成為中國遠洋海運集團有限公司,這兩對屬於橫向重組之外,其他四對重組均屬於縱向重組,除了招商局之外,還有國家核電和中國電力投資集團合併成立國家電力投資集團公司、中國冶金科工集團整體併入中國五礦集團公司成為其全資子公司,以及中國遠洋運輸與中國海運整合為中國遠洋海運集團有限公司。

中冶整體併入五礦集團是縱向重組的另一個典型案例。作為承包商的中冶與掌握礦產資源的五礦本是生產鏈當中的上、下游關係,縱向整合可以最大限度地減少了生產過程中的議價成本。因此這個重組案,既有重組的特徵,也有清理退出的意味。通過生產鏈條重組的方式,重新進行資源配套,從而避免同行之間的惡性競爭。

在本屆全國人大會議期間,國資委主任肖亞慶兩次提及國企重組。在他的說明中也解釋了國資委推動央企調整縱向重組的思路:着力消除央企各個多餘的環節,利用市場化手段去整合中間的隔閡,進行產業鏈上的縱向整合,提高內部效率。