坦言集:反中揚美

市場上及媒體上大事宣傳中國經濟出問題,三季度經濟增長率由上半年的百分之七降至百分之六點九,甚至因而有傳言指中國經濟會硬着陸。中國經濟表現真的這麼糟嗎?相反地,市場與媒體都說美國經濟復甦強盛,需要加息來遏止經濟過度擴張。表面看來,頗有道理,可若把相關數據比較,卻會發覺其中存在頗大誤導。

中國經濟增長從百分之七降至百分之六點九,變化輕微;但美國的數據卻是今年一季度升百分之零點六,二季度升百分之三點九,三季度升百分之一點五,三季度裏波動巨大,故不能說美國經濟復甦強盛,也使人懷疑如此波動是否包含更大的結構問題。三季度比二季度的增長變動超過六成,這樣大幅度下行顯示美國經濟或出現逆轉。華府的解釋是扣除庫存變化與淨出口因素,增長率由二季度增長百分之三點七減至三季度百分之二點九,幅度也有兩成。三季度增長轉弱還是反映問題。

庫存與外貿變化屬經濟增長的重要因素,不能因表現不好便將之扣除。事實上,二季度美國主要靠庫存增長,那時沒有人說應將這個因素扣除。佔經濟增長三分二比重的消費,二季度增長百分之三點六,三季度減為百分之三點二,減速明顯。個人消費支出,八月加百分之零點四,九月只有百分之零點一,減速勢頭不能否認。相比之下,中國經濟增長絕對強勁,美國經濟減速巨大,美國更有機會硬着陸。美國國會將十八萬億美元國債上限擱置,擴大借債,信用更劣,為何人們不說美國危機呢?