坦言集:保持股市穩定

中國二季度的經濟增長保持着百分之七,下半年的經濟增長相信可以加速,回到百分之七以上。中國經濟的穩定發展便可肯定了。

中國內地現時最大的挑戰,是怎樣進一步穩定股市。早一輪暴力救市成功,令人擔心的是決策者先是催谷牛市,再而胡亂去槓桿化人為地製造出股災來。在股市穩定後最大的危機會不會是又再粗暴地提早撤資、去槓桿化?近日來內地股市起落之間似乎又有不穩之迹象。

股災之後,場外配資已損失大部分,場外場內合起來股市資金的槓桿化比例已減,威脅消除。這個時候應該是重建基礎,鞏固股市的支持力,而不是激烈地減少市場資金來達到去槓桿化的目標。場外非法配資可清查,不用急,穩當地逐步把非法的企業、非法渠道逐個清理;而在場外資金減少之時,場內融資配額要提高,保持股市資金有序地回升。

政府直接購買股票托市是不得而為,不應變成常態;但當前A股散戶心理渙散,需要重新凝聚。故此,政府原先定上海綜指四千五百點的目標還需堅持,在四千點以下時仍應有所介入。

港府在亞洲金融危機時購入港股,其後成立盈富基金,將之證券化來逐步把政府注資撤走。

一是透明化但沒有時限,在市場情況容許下,政府才逐小地撤資;二是把撤資的時間拉長,股市可較長期地穩定。政府實在也借盈富基金賺了大錢,一舉兩得。北京的決策者應參考香港實戰的經驗,不要盲聽教科書指揮。