龍七公:港股大升創新高隨想

上個星期香港最令人矚目的新聞,相信莫過於股票市場的狂升,在復活節假期之後的三個交易日裏,股票市場交投暢旺,除了恒指大升二千點之外,每天的交投量也逾二千億元,加上滬港通的南向額度首次用滿,市場瀰漫着一片亢奮,不少散戶的投資意欲高漲,股市大有再創新高之勢。

新放寬措施將出台

不少評論都說是次的大升市,是內地資金湧港所致,而港股通的額度首次爆滿,港交所隨後表示未來會增加額度,而且這個增加不是二、三十個百分點這麼少,而是會有很大的幅度,連港交所也對滬港通未來的發展看好,這等於是向市場散發利好消息,也就是說將來南向的資金只會愈來愈多,加大額度是要配合內地資金南向投資,香港股票市場的大時代也真的來臨了。

站在投機獲利的角度看,這個消息自然是提供了炒作的機會和空間,是以不少本地媒體都以此為報道的重點,從小股民三數天獲利多少,到如何低買高賣,又或是有年輕人三天之內賺了上車的首期,報道的重點在炒賣的結果,而不是滬港通的成效和啟示,這是很令人遺憾的。眾所周知,內地的金融市場發展仍是落後於先進地區,以中國股票市場之大,和中國經濟力量的崛起,內地金融市場的發展無疑是滯後的。一個經濟體需要成熟的金融體系來配合,才可以將資金流轉到實體經濟,再繼而藉資金的融通來壯大實體經濟,可是內地偏偏在金融體制的發展上落後於先進經濟體。

內地也不是不知道當中的要害,在改革和發展金融體制上,內地下了不少的工夫,但日本九十年代的泡沫經濟爆破,亞洲九七年的金融風暴,令內地不能不擔心金融安全,是以內地的金融改革小心翼翼,進展也不是急速進行。在這個風險管理和金融改革考慮下,滬港通的本質就是在可控風險內慢慢改革金融體制,滬港通每天有特定的額度,可交割的股份數目有限,目的就是要測試成效,因為只有在可監控的情況下,內地才有信心去實行下一波的金融改革。從這個角度看,即使上個星期三個交易日內股市牛氣沖天,但只要風險可控,也實際驗證了滬港通的操作細節無誤,這意味着新的放寬措施將會出台,這個局面對香港來說有兩重的重要意義。

迎接機遇培訓人才

首先,香港是國家金融改革的一個重要試驗場地,香港的國際金融地位在國家內是無可比擬,也奠定了內地金融改革取道香港的理性選擇。滬港通的順利和成功,在緊接的深港通裏,可預見的是以滬港通為基礎的進一步開放,是另一個台階的金融改革。金融改革或許要花上一個頗長的時間,香港在這方面的貢獻和作用只會愈來愈重要,這是香港的歷史時刻。第二,就是香港的國際金融中心角色的肯定。在倫敦金融城的環球金融中心排名榜,香港已是穩佔世界第三,且是亞洲第一。

在內地以香港作金融改革的大時代中,香港的國際金融中心地位只會加強,我們要注意當中兩點:人才和風險。金融是一項極專業的服務,香港需要的是高端的金融人才,尤其是操作性和前線監控方面,未來的需求會更大。要迎接這個機遇,我們要在培訓人才上加大投資,要以更專業的培訓課程來切合市場需要,這方面官、產、學三方面有很大的合作空間。在風險方面,由於香港是內地的金融試驗場,自然也會引來海外的投機資金,從最近金管局屢接美元資金流入而釋出港元,可見將來這種各方資金來港博弈的情況會增加。香港市場會因此而更波動,資產價格也會走勢異常,但作為一個開放型的金融中心,我們不應對資金設限,反而應加強風險管理,以應付因資金流動而帶來的風險。