指點江山:不憂賴債惟恐貶值

美國被標普降級之後,中國迅速要求美國保障中國美元資產(主要是美債)的安全。鑑於中國是美國海外最大債權人,所持美債佔美國海外債權四分之一,且美國國會居然由於黨爭拖至最後一刻才批准提高國債上限,故中國擔心美國賴債,要求美國「保障」其資產「安全」,是可以理解的。

但是,只要了解美國歷來如何「還債」,就知道中國對美國「賴債」的擔心純屬多餘。很簡單,中國買美債也好,買業將關閉的「兩房」債券也好,都是用美元購買。中國的美元從何而來?是把億萬中國勞工以高耗能、高污染、低工資生產出來的價廉物美的商品出口到美國換來的加工費!美國如何償還中國購買的美債呢?那就是大印其鈔!美元雖是國際流通的主要儲備、結算貨幣,但發行、印刷多少卻非國際監管,全由山姆大叔自把自為,既不需要削美國總統的肉,也不需要拆美國議員的骨,開機加班印製而已,有何難哉!所以,印夠中國所持美債那一萬幾千億鈔票,連本帶息去印,難不倒老美,賴債是絕無可能,也無必要!

問題是,美元匯價的定價公式大致是:流通商品和他國貨幣是「分子」,美鈔印數是「分母」,若「分子」是常數,美鈔發行是變數,美鈔印得愈多,「分母」愈大,美元匯價的「絕對值」就愈小。例如戰後一美元兌三百六十日圓,現在一美元貶至只能兌七十餘日圓,辛辛苦苦賺得的美元大為縮水。中國正在重蹈日圓覆轍,這才是危機所在!

劉夢熊