坦言集:歐元平穩美元必貶

希臘債務危機在歐盟各國聯手下終於解決,其實是意料中事。至於事前金融市場的眾多傳言,認為希臘會退出歐元區,歐盟各國不會伸出援手,乃至歐元會崩潰瓦解,盡屬謠言,甚或有不少投機者藉此胡亂炒作,實為在市場賺取利潤。

事實上,歐元區整體經濟財政狀況,遠比美英健全,希臘、西班牙、葡萄牙等國的困難並不危及全體,因為該等國家佔歐元區經濟比重有限,只要德法穩,則全體可穩,而且歐元發行機制及銀行規例都保障主權債務。

雖然,歐元國家的主權債券價格可因市場變化構成一定的投資風險,但絕無賴帳毀約的風險,一如美國政府美元債券。以歐盟龐大的經濟體,絕對有能力在短期用貨幣增發解決還債付息的問題。

相對於美英,歐盟積累的債務總體有限,也沒有像美英那樣龐大難以逆轉的貿易逆差。所以,歐元區內個別國家的危機容易克服,不易觸發系統性風險。美國則相反,危機風險遠大於歐元區。

明白這些道理,我們當可看到市場上的眾多傳言,乃至所謂分析研究,大部分有偏頗,背後有強大的利益動機,不可相信。

從基本經濟條件來看,中長期美元必貶,歐元必升,理由是美國不願調整,無法扭轉結構性問題。但短期而言,美國政府及其跨國公司必然會興風作浪無所不用其極,打擊歐元區,以挽救美元的貶值。所以,今後一、二十年國際金融必然波動非常。