大行觀點：科技投資增 不無隱憂

雖然新冠肺炎確診數字仍在增加，但環球經濟前景在3項關鍵因素影響下已有所改善，當中包括：疫苗有效、各國政府大幅增加財政開支，以及各經濟體在應變和遙距營運能力方面有所提升。

數碼化促進企業生產力

在近期的經濟復甦中，人們對第3項因素的關注度相對小。這項因素讓企業得以嘗試以不同的工作方式營運，而不少企業更已成功適應疫情期間實施的營運限制。因此，這項因素對更長遠的未來將更為重要，無疑是「適者生存」的一場角力。在第一輪封城期間最受影響和實力較弱的公司已經倒閉。

不過，企業亦需要一個學習過程，其中一項加強適應能力的關鍵因素是增加科技應用，好讓企業能夠遙距營運。企業需要實現數碼化營運才能夠在封城經濟下生存，因此，企業已加快推進這方面的投資計劃。

勞動人口的人均生產力無疑會因此提高，惟到目前為止，數據改善所反映的主要是物競天擇的結果。這已使經濟產出的結構從勞工密集服務業轉向生產力更高的行業。

現時由疫情引發的經濟衰退，似乎是60多年來首次出現生產力提升的一次。隨着服務業復甦，這種結構效應或會有所逆轉，但中期展望，生產力有望因科技普及而得到提升。

疫情雖帶來失業勞動人口和企業永久倒閉等嚴重問題，但有別於環球金融危機後投資下降，為經濟增長潛力構成影響的情況，現時企業投資有所增加。

值得留意的是，不少企業生產力未必會減弱，亦會隨着經濟重啟而變得更好，加上人工智能及機械人應用愈加普遍，並為部分服務業帶來收益，相信科技普及最終可為生產力帶來備受期待的效益，並扭轉近10年來的跌勢。

貧富懸殊問題更難解決

然而，由於第4次工業革命讓失業勞動人口增加，決策者要採取措施解決貧富懸殊問題或會因科技普及而變得難上加難。正所謂鑑古知今，過去在疫情結束後，社會動盪通常會加劇，這為各國頒布更多民粹主義政策創造環境。由於疫情對低收入勞動人口的經濟影響較為嚴重，決策者或需較小心處理。在貧富懸殊問題，以及醫療保健、氣候議題等方面與日俱增的公共開支需求當前，如何應對將是從政者要面對一大挑戰。

施羅德投資管理首席經濟師及策略師 Keith Wade