全球疫情反覆，下半年投資應關注的不均衡復甦和流動性的邊際收縮。在疫苗接種進展不均衡下，各地復甦也可能是不均衡。發達市場服務業復甦前景愈來愈明朗，而新興國家疫苗接種滯後，將影響復甦。
鑑於美股估值處於高位，市場已較為充分地反映了對經濟的樂觀預期，而且美國聯儲局釋放出可能於2023年底之前加息兩次的鷹派信號，故此應該對美股維持審慎。
另邊廂，中國第二季國內生產總值（GDP）按年增7.9%，略低於市場預期的8%；兩年平均增長5.3%，兩年平均增速較第一季度加快0.3個百分點。上半年GDP增12.7%，符合市場預期。
就上述數字，A股部署如下：第一，下半年增長板塊相對業績表現可能佔優；第二，核心資產存在消化估值的壓力；第三，看好增長小型股，數碼經濟有望成為新經濟投資的關鍵主題。中國政策以調整經濟結構為主，難有進一步寬鬆政策出台，投資者風險偏好可能受抑制，下半年以「衰退期投資」或「類滯脹投資」為主。個別板塊方面，增長主題關注新能源汽車、醫藥生物、半導體等景氣度好的板塊；數碼經濟的關注點為物聯網、智能汽車等數據產業鏈。
申萬宏源投資顧問服務部主管 麥嘉嘉 （作者為註冊持牌人，並無持有上述股票）