上半年申萬機械指數及恒生工業指數分別漲2.3%及12.4%，分別跑贏大市3.1及13個百分點。當前A股機械板塊滾動市盈率為26.6倍，位於歷史中樞，其中小市值公司為28.3倍，僅高於歷史最低水平15%；H股工業板塊滾動市盈率14.1倍，低於過去5年平均值。展望下半年，通用設備、專用設備、泛消費賽道仍值得重點配置。
通用設備方面，景氣持續性好過預期，宜關注核心器件創新者。工業自動化需求增長有望延續至2022年第一季，可關注核心器件的國產替代。具體而言，本體業務中，機床及工業機械人全年增速前高後低，優選垂直一體化的龍頭企業。核心器件中，數碼控制系統/刀具等機床核心器件，受惠國產替代加速；激光設備焊接、清洗貢獻第二輪增長曲線；機器視覺（配備有感測視覺儀器的檢測機器）應用空間大及需求強。
專用設備方面，光伏設備受惠於政策利好，技術升級帶動有效需求。鋰電設備則因全球動力電池廠商擴產積極，設備供不應求。最後則是一體化壓鑄，汽車輕量化需求驅動壓鑄工藝變革。
至於泛消費賽道，由於歐美消費升級，消費下游市場廣闊；第三方檢測行業空間大，龍頭份額有望提升；隨着數碼化發展，口腔設備採購景氣提升。
另外，須關注工程機械龍頭企業中長期發展前景。受高基數和各方政策影響，挖掘機行業銷量現短期波動，全年銷量有望按年增10至15%。中長期來看，「機器換人」、出口增長、環保升級等可支撐中期行業需求。
中金公司