港研SPAC 最快今月諮詢

市場人士指出，證監會將視乎諮詢結果所得的市場反應，才決定會否推行SPAC。即使SPAC最終獲放行，預期初始階段只局限專業投資者參與，未必會一下子開放全個市場，以保障一般投資者。

助吸「獨角獸」來港上市

港交所發言人回應指，該所會經常審視並研究方案提升香港的上市制度，當中須考慮平衡保障投資者利益、市場質素及吸引力等多種因素。目前正研究引入香港SPAC框架的可行性，並會適時就此諮詢市場意見。證監會則對此不予評論。

市場期望透過引入SPAC，讓企業多一個選擇及出路，增加香港資本市場的競爭力。有會計師表示，由於初創或新經濟行業的公司估值難以界定，進行傳統上市時較難與投資者取得共識，而SPAC則在併購時已有相應定價，雙方更容易「傾得埋」，相信引入SPAC機制，特別有助吸引新經濟企業來港上市，甚至是國際級的「獨角獸」企業，即估值10億美元以上的初創公司。

不過，他坦言，香港資本市場與美國有別，美國以披露為本，香港側重投資者保護，強調整個SPAC新機制須實行「香港版本」。監管機構在諮詢時，亦有必要向市場解釋清楚機制與傳統「啤殼」的分別，以免外界以為SPAC有利合法「啤殼」，及提出更多保障投資者的措施。

美掀熱潮 擬加強監管

SPAC在美國興起，去年共有248隻SPAC上市，熱潮延續至今年首季，有逾300家SPAC上市，亦吸引其他海外市場關注這筆豐厚的生意。港交所競爭對手之一的新加坡交易所，已於4月底完成有關SPAC主板上市規則的公眾諮詢；英國倫敦交易所亦提出修改上市規則建議，冀吸引更多SPAC到當地上市。單計亞洲地區，目前僅南韓及馬來西亞准許SPAC上市，故香港有意引入SPAC亦是大勢所趨。

不過，熱潮背後隨即惹來監管憂慮，美國準備收緊SPAC規定，並已針對SPAC開展投資者教育工作。美國證交會主席亨斯勒（Gary Gensler）已表明，希望檢視能否縮短上市公司持倉披露的時間，也認為要加強披露SPAC背後的支持者，以提升對散戶的保障。

SPAC通常會由基金、名人、富豪、企業家等作為發起人（Sponsors），先出資成立一間沒有實際業務的「空白支票公司」（Blank Check Company），即「空殼公司」，再尋找投資者完成上市集資。上市後，只持有現金，以信託方式託管，主要「任務」是收購合適的目標企業，將業務注入，而收購建議須由股東通過。