美智庫促華改革勿怠

若將操持一國經濟比喻為走鋼線，為中國經濟掌舵就等同在鋼線上駛着一輛大貨車。羅森日前投書美國著名智庫雜誌《外交事務》時直指，中國政府經濟改革近年不乏大膽嘗試，但往往因為偏離主軌動搖到這輛「大貨車」的穩定性，結果是「行前兩步退後兩步」。

GDP增長不夠還利息

羅森在市場一片樂觀中點出中國經濟面臨3大負面因素，首先利息支出已經飆至國內生產總值（GDP）數額增幅的兩倍，足以導致國有企業重大違約、銀行重組甚至倒閉；其二是勞動人口自「大躍進」之後首次出現萎縮，換言之更少人願意購買供應過剩的住宅；其三，自1978至約2015年，以美國為首的各國傾力參與投資中國，如今多少已有些變調。

不過，他慨嘆，近年內地改革往往虎頭蛇尾。就以財政為例，原擬控制地方政府借貸及開支，並引入房產稅，迄今卻裹足不前。一直要推動人民幣國際化，但時至今日，內地仍實施嚴格資金管制。本已提出銀行利率自由化，但銀行業「潛規則」仍紋風不動，導致以犧牲民眾儲蓄收益補貼國企的格局延續。收緊對金融科技的監管雖然說可控制一些風險，但原本對其的放任態度也迫使銀行業改革。

羅森認為，中國政府應該加緊改革，降低對經濟和產業的管制，提升整體效益，更大膽假設若然出售其國企持股，將可釋放資金，以紓緩數以萬億元計的債務問題、為醫保和減排等項目提供資金，更重要的是為民企提供健康的競爭環境。改革已刻不容緩，尤其是中國只是個中等收入國家，萬一樓價及企業債大跌令投資停滯、職位增長減慢、稅收及企業盈利跟隨下滑的惡性循環來臨才改革，代價恐更大。他又憂慮，若果私營企業不願加碼投資、主要經濟體逐漸疏遠，中國經濟前景將蒙上陰霾。

野村估貿盈明年減半

事實上，野村證券首席中國經濟學家陸挺預期，為中國經濟「造血」不少的貿易順差今年將從去年的5,279億美元，降至4,166億美元，明年再大跌至僅2,262億美元，原因除了原料價格上漲，還有疫情緩和令防疫用品出口回復正常、發達國家將回歸服務消費、一時流進中國的訂單也會再次離開，結果將會是外匯儲備再度縮小和人民幣下跌。他又相信，當局已意識到經濟下半年有下行壓力，或透過限制人民幣升值、加快政府發債及調整信貸政策去緩衝。

華為被美國封殺是中國經濟與世界脫鈎的重要象徵。市傳該公司於美國晶片「斷供令」去年9月中生效之前在台灣搶購的5納米晶片存貨已快將耗盡，現籌備在武漢建造自家晶片廠，擬於明年開始分階段投產，初期生產光通信晶片和模組產品。