股市估市:中港後市要睇人幣走勢

美國聯儲局上周突然放鷹,殺了投資者一個措手不及,道指創了自去年10月以來最大的單周跌幅。與議息前比較,美國10年期債息率曾升至1.594厘水平(6月16日的高位),交易員提前有動作惟落錯注,短期內造成債市極大波動(6月21日的低位只有1.363厘)。

更令市場不安的是,以往被視為鴿派的聖路易斯聯儲銀行行長布拉德講話「鷹上加鷹」,表示通脹上升速度快於此前預期,更指聯儲局最快將於2022年底前首次加息,並表示剛結束的議息會議上正式開啟了縮減買債討論。

儘管布拉德今年沒有政策投票權,惟聯儲局官員由鴿轉鷹,對投資者來說一定不好受。雖然距離聯儲局正式收緊貨幣政策還有一段時間,但市場提前定價已經開始,情況與2015年聯儲局加息前的市場反應相若,美匯指數上升展開,人民幣匯率變化成為影響短期中港股市的關鍵。

恒指27700支持力度強

早前,聯儲局成功紓緩市場憂慮,認為通脹上升只屬短期因素,美元轉弱帶動人民幣急升,南水北上尋股,令A股及港股一度受惠。及後人民銀行積極抑制炒風,加上今次聯儲局點陣圖預示加息,中港股市遂回調。儘管聯儲局主席鮑威爾嘗試將市場焦點拉回減少買債的議題上,但奈何成效不大。鮑威爾此前也反覆強調點陣圖的不確定性甚高,但投機者一於少理,已接受了「加息等於世界末日」。

成熟的投資者應該知道,加息或加息周期開始不一定是壞事,有抑制通脹升幅過大的好處。何況現時美國經濟增長理想,加息是合理而且健康的行動。因此,筆者相信短線大市調整不但止是因為加息,亦與基金半年結大戶先行獲利及轉換籌碼部署下半年有關。此前,基本上整個世界,從投機商到企業再到投資者都在做空美元,當短線平掉美元淡倉後,後市仍可樂觀,料恒指27,700點會有大支持。

(作者為註冊持牌人士)

宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒