華3大壞帳行美元債爆拋售潮

行業勢迎來統一監管

外媒分析指，由於華融去年度財報遲遲未出爐，以及重組的可能性日益複雜，離岸投資者開始審視其他AMC的債務風險。自4月初華融宣布未能按時公布去年底止全年業績，中國信達、東方資管和長城資管各自旗下已發行的美元債表現迄今不斷受拖累，東方資管2030年到期的美元債相關息差於周二已擴大至231點子，為去年11月上市以來最多，亦較3月底顯著累升約88點子；中國信達2031年到期的美元債息差也升至242點子的4月中旬以來高位。

據財務報表及數據統計，中國信達、東方資管和長城資管的總負債合計為2.9萬億元人民幣，包括離岸債券存續規模高達278億美元，意味3家AMC公司的再融資壓力不容忽視。不過，自華融爆出債務危機以來，這3家公司卻偏偏沒有發行境外美元債，或反映市場需求較預期疲弱，故落得一級市場上亦難發市的下場。

今次華融事件對股東之一的內地財政部響起警號，更促使當局着手解決4大AMC巨額壞帳風險。同時，地方AMC亦為監管對象。中國銀保監會日前發布今年規章立法工作計劃，便提出制訂或修訂規章制度19項，正是包括制訂地方AMC監督管理暫行辦法在內。

內媒引述國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，行業勢將迎來統一監管，迫使地方AMC聚焦不良資產處置的主業。地方AMC是由地方政府批准設立、註冊登記，經中銀保監備案公布，被視為目前各省處置不良資產的重要渠道。鑑於各地的監管重點不盡相同，曾氏認為，中銀保監出面制訂一致性的監管規則，再由地方金融監管部門負責執行，是較符合現有監管框架的操作。

惠譽憂地方國企違約

可惜遠水不能救近火，國際評級機構惠譽發表報告指，主要來自較疲弱城市的地方國有企業，所面臨的債券再融資風險持續高企，即使捱過3至4月的償債潮，但今年底到期的債務仍然巨大，預期地方國企透過再融資來避過違約的情況將難以為繼。另一評級機構標普亦繼續把華融列入降級及負面觀察名單。