雖然5月不算窮，但市場風險未完，近日有報告指，上周「灰犀牛」風險激增，市場要應對3大關鍵。
首先，包括虛擬貨幣在內的大宗商品價格早前雖然暴漲，惟上周銅價下跌3%以上，鐵礦石及原油期貨亦捱沽，部分虛擬貨幣累積跌幅高達50%。5月中，美國公布的消費物價指數（CPI）和生產物價指數（PPI）引起關注，事實上，通脹已吹逆風。標普500指數的市盈率接近22倍，以歷史標準來看相當高，儘管未來企業盈利可維持高增長，市值也不太可能續擴大。
另方面，高盛指，美國通脹短暫飆升不太可能逼聯儲局採取行動，惟認為當局只是沒有出手，其已做好收緊貨幣政策的準備。該行亦認為，公共交通、酒店、服裝價格正常化，短期會推高美國核心通脹。對聯儲局而言，薪資增速、房價上漲及疫情影響帶來的通脹預期升溫，是作出加息決策最需關注的3個要點。
本周五美國將公布4月份個人消費開支物價指數（PCE），其是聯儲局視為通脹指標，而通脹則是對聯儲局官員們是否開始討論縮減購債有影響，因此備受關注。從最新的會議紀錄顯示，聯儲局首次承認可能很快需要開始討論縮減購債規模。當中，有兩點值得注意。
首先，部分聯邦公開市場委員會（FOMC）成員對他們還要等多久才能開始辯論調整資產購買速度感到有點焦慮。第二，聯儲局正在關注目前推高通脹的所有因素是否都是暫時而且短暫，後者不僅可能決定聯儲局何時開始縮減其龐大的量化寬鬆計劃，還決定其縮減力度。雖然美國近期勞動力市場反彈，聯儲局可忽視通脹的任何短期飆升，但本周PCE的公布事關重要，究竟聯儲局最終被迫提前加息，還是延遲縮減購債規模？市場預計PCE按年增長為2.4%，將會是2007年以來最高水平。
另外，美國4月份個人收入和支出數據於同日發布。個人收入在3月受到刺激支出的提振，4月或按月跌14.5%。個人消費料按月增0.6%，可留意市場屆時怎樣解讀數據，方知未來6月整體大市走勢方向。
宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）