有別於中國恐陷入滯脹及全球通脹升溫，日本仍未擺脫通縮！當地4月不包括新鮮食品的核心消費物價指數（CPI）按年跌0.1%，主要是手機費用下跌抵銷能源成本上漲，為連續13個月未錄升幅，日本央行恐難以如其他央行般邁向收水，政策分歧或對日圓構成壓力。
三菱UFJ研究及諮詢經濟師Shinichiro Kobayashi指出，在日本似乎毋須擔心通脹，儘管商品價格上漲，但加價對於日企而言可能是致命錯誤，與美國的情況非常不同。
日本小型製麵商Ishizaka主管Makoto Okazaki指，疫情下所有人都在艱難度日，公司會盡力避免加價。這亦反映當地自1990年代末期以來根深柢固的通縮思維，人們習慣了價格下跌及工資增長緩慢，企業寧願犧牲盈利和工資增長來吸收成本上升，引發惡性循環。
日本央行行長黑田東彥於2013年上任時，揚言希望改變這種通縮思維，惟經過8年的大規模刺激措施，物價停滯和工資增長微乎其微的情況依舊。央行上月公布的最新通脹預測也顯示，通脹在黑田任期2023年屆滿前都無法升見2%目標。
由於物價增長遠未達標，日本央行勢需更長時間來維持寬鬆貨幣政策，反觀美國聯儲局官員已考慮於未來議息會議開始討論縮減買債。儘管聯儲局對減少刺激措施仍小心翼翼，但兩地央行幣策最終會走上分歧的印象，勢令日圓匯價進一步受壓。不過，弱日圓對依靠出口的日本經濟有利。
事實上，被視為「經濟晴雨表」的南韓出口再度預示除日本以外的地區通脹升溫。當地5月首20日出口按年勁增53.3%，反映疫苗推展令主要經濟體需求復甦，期內晶片出口增26%，汽車和石油產品出口更增逾一倍，無線電訊設備亦增64%；對中國出口升25.2%，對美國和歐盟分別增87.3%和78.1%。