雲計算增長動力恐減弱
中資科技股近日股價表現令人失望，市場普遍歸因於通脹升溫推高債息，不利估值較高的板塊。不過，歸根究柢還是有關企業盈利增長速度比起去年「宅經濟」概念熱炒時有所放緩，被視為經濟數碼化不可或缺的雲計算正是受到考驗的一環，券商直言這個主題不會像去年般令人振奮。
日資券商野村表示，內地雲計算相關開支遠遠不如美國，乃騰訊控股（00700）、阿里巴巴（09988）和金山雲（美股︰KC）等服務商長線投資前景的根本保障。
傳統行業或踩過界分杯羹
南方東英分銷銷售主管王卓峯表示，疫情加速企業數碼化步伐，而雲計算既推動人工智能、物聯網等新興行業發展外，還支持金融、零售及房地產等傳統行業的業務升級，已成為全球科技巨頭和主要經濟體間的必爭之地，預料科企未來將投入更多資源搶攻份額，甚至會有傳統行業的公司會「踩過界」殺入雲計算。
不過，野村提醒，現時內地實際使用5G（即透過5G手機用5G網絡）人數佔整體流動通訊服務用戶基礎的比率，比起電訊商5G客量所顯示的滲透率為低，因此不論是面向一般消費者，抑或工業互聯網領域的5G創新應用，於今年這個「4G及5G交接期」內恐怕不會太多，換言之數據流量大增的年代尚未來臨，對於雲端服務的增量需求可想而知，連同去年基數因為疫情被推高的作用下，內地雲服務今年增長將會有所放緩。
另一日資券商大和亦估計，上季騰訊雲計算收入按年增長只有約26.7%，對比起集團季內整體核心盈利增長，不算特別亮眼。展望未來，野村相信，尚待普及的雲服務需求包括4K甚至8K的超高清影視、自動駕駛及工業自動化等。
科技股估值降 部署買貨
然而，王卓峯指，由於近期通脹壓力持續升溫，新舊經濟股互相輪動，令中美科技股估值均出現較大調整，企業的平均預測市銷率（PS）由逾30倍，回落到10至20倍，反映估值回落至相對吸引水平，是部署長線投資的最佳時機。對於市場憂慮內地對科企收緊監管將影響行業增長，他相信，目前監管部門的反壟斷處罰只是對企業罰款，對企業的基本面未帶來重大影響，而隨着監管不確定性逐步消除，市場氣氛會有所改善。
南方東英近日推出全球雲計算科技指數交易所買賣基金（ETF）（03194），追蹤Solactive全球雲計算科技指數，持股最重的基本上都是美企，依次包括甲骨文、亞馬遜、微軟及Salesforce，其後才輪到阿里和騰訊。王氏稱，按服務類型劃分，PaaS（平台即服務）及SaaS（軟件即服務）的客戶黏性強，滲透率高，因此指數組成之中以有不少SaaS股。