商品分析：通脹升溫貴金屬追落後

環球股市近期漸轉疲態，雖然道指續創新高，但新興市場股市、納指等領先指數卻無以為繼。不過，商品價格繼續瘋漲，銅價成功突破10,000美元，農產品繼續尋頂，而落後的黃金白銀也突破了重大阻力，金價重上1,800美元、銀價升至27.5美元，後市可能更具吸引力。

早前阻礙貴金屬價格上升的主因是債息升勢過急，而通脹預期未有升溫，導致市場預期的實質利率上升，直接為金銀價格帶來壓力。不過，近期債息開始回落，加上通脹預期再次直線上升，市場實質負利率跌至更低水平，這對貴金屬價格直接帶來支持。另外，白銀與銅價之間的比例已回復正常水平，早前銀價一直大幅跑贏銅價，但現時銅價已大幅追回之前銀的升幅，因此銀價將有更大誘因上升，也令金價將受到支持。

金價成功突破重要阻力1,800美元，而銀價也成功突破26.7美元的重要位置，短期兩者價格將有望看高一線。短線而言，金價有望上升至1,850美元附近的阻力，銀價則有機會上升至28美元的位置。