華外貿勝預期「起」中有憂

中國海關總署公布，今年首4個月累計，中國進出口總值達11.62萬億元（人民幣‧下同），按年升28.5%。單計4月，進出口總值3.14萬億元，按年升26.6%。其中，出口按年增22.2%，至1.71萬億元；進口則上升32.2%，達1.43萬億元，惟按月微跌2.2%。以美元計，進口按年更飆升43.1%，為自2011年1月以來最勁增速，反映內需強勁、大宗商品價格急漲；上月貿易順差2,765億元（或428.6億美元），按年減少12.4%。

對美貿盈1821億元人幣

受惠境內外需求回暖，市場普遍對出口前景樂觀，惟大宗商品價格依舊高企，進口未來能否維持強勁增長仍存疑。外媒引述保銀資本管理公司首席經濟學家張智威指，美國經濟發展迅速，刺激全球需求，其次是印度的新冠肺炎疫情失控導致生產延遲，令部分訂單轉移到中國，預計出口增長將在上半年保持強勁，並利好人民幣在新興市場貨幣中的表現。

中美貿易方面，首4個月貿易總值近1.44萬億元，按年增50.3%，其中自美進口3,930.5億元，對美出口1.04萬億元，升53.3%及49.3%。值得留意的是，美國在4月是中國最大出口市場，達2,726.8億元，佔中國全月出口約15.9%，計及上月自美進口905.4億元，對美貿易順差達1,821.4億元。

日資券商野村預計，中國出口或無法維持高增長，特別是考慮到新興市場經濟體的購買力相對有限；而進口商品價格上漲或會引發通脹，同時政府收緊房地產監管和推動「碳中和」政策等因素皆會抑制內地需求，故預期政府在貨幣政策正常化方面將保持審慎態度。

估計全年CPI低過3%

國家統計局副局長盛來運接受內媒訪問時，稱因全球經濟復甦，供應追不上需求擴張步伐，以及一些國家量化寬鬆政策帶來的效應，導致輸入性通脹壓力加大，但整體通脹水平仍可控，料全年CPI低於預期的3%。

惟他認為內地經濟尚未完全恢復，以兩年平均計算，首季經濟增長為5%，仍低於預估5.8%的潛在增長率，同時低於2016至2019年同期之平均增速，反映目前經濟恢復的基礎還不牢固。即使這種基數效應或導致今年的季度增速是「前高後低」，但不能就此判斷內地經濟持續走弱。