巴菲特預告巨企洗牌潮

「股神」巴菲特投資旗艦巴郡一年一度的股東大會在過去周末舉行，現年90歲的他和97歲副手芒格用了近4小時去回答股東提問，涉及多項投資者關心的話題，以下逐一細讀：

減持Apple或屬錯誤

蘋果公司（Apple Inc.）股價去年累漲逾80%，跑贏亞馬遜和Facebook等其他科技巨頭。然而，巴郡早前披露，去年第四季減持Apple逾5,700萬股，持有的股數較去年第三季減少6%。隨着Apple業績對辦，巴菲特於股東大會上坦言，減持Apple可能是個錯誤，還說芒格也覺得是個錯誤。

巴菲特讚揚Apple是超卓的公司，舵手庫克在創意方面可能不及前任喬布斯，但喬布斯可能在很多方面也不如庫克，認為庫克是他見過最「掂」的公司管理者，又稱Apple產品對人們的生活不可或缺，而且利潤高。他續表示，因巴郡回購了股份，使股東持有的股票升值了，重申減持Apple可能是錯。

根據巴郡首季業績顯示，Apple仍然是最大股票持倉，價值1,109億美元（約8.6萬億港元），惟較去年第四季的1,204億美元為少。巴郡自2016年底以來，累計投入了310億美元買入Apple股份，持有至今帳面獲利甚豐。

航空股仍不想買回

巴菲特去年另一個矚目行動是對美國主要航空公司，即達美航空、西南航空、聯合航空和美國航空的持股清倉，及後該些股份不但沒有大跌，更受惠於美國政府的紓困措施及大市回升，成為反彈得最勁的板塊之一。巴菲特為此辯護，稱在當前環境下，仍然不想買回航空股。

他說，去年沽貨是為了打救航空公司，因為如果他仍是股東，航空公司未必能輕易獲得政府援助，「如果有一個非常富有的股東持股8%或9%，這些航空公司的結局很可能截然不同。」他續指，由於商務旅遊復甦仍遲緩，航空需求可能難以回復到疫前水平，並指巴郡仍間接持有大量航空業相關資產。

副手狠批Bitcoin作嘔

虛擬貨幣「一哥」比特幣（Bitcoin）價格狂飆，曾多次抨擊其沒有價值的巴菲特，今次開玩笑說：「如果批評它，可能會激怒比特幣的擁有者。」

副手芒格則繼續狠批這種虛擬貨幣「令人作嘔，而且與人類文明的利益背道而馳」，又指比特幣是「憑空創造出來的」，是犯罪分子的首選支付手段。

不喜歡SPAC運作模式

巴郡未有乘去年股市大跌而進行併購，令不少投資者費解。相反，特殊目的收購公司（SPAC）成為新熱潮，巴菲特又沒有作出即時反應。他在股東大會上坦言，不喜歡SPAC的運作模式，特別是大部分須於兩年內找到併購的對象。他續指，當達成交易，SPAC的管理者一般會透過私人投資獲利甚豐，這亦會導致潛在收購對象的價格被推高，削弱巴郡作為買家的競爭力。

Robinhood是賭博一環

對於早前的散戶「抱團」浪潮，尤其是GameStop（GME）事件，巴菲特稱，涉及的交易平台之一Robinhood已成過去一年或一年半，賭博屬性是股市非常重要組成部分，吸引很多想要賭博的人，這種軟件雖沒違法，但談不上道德。他勸告散戶別把股票當成賭博。

芒格主張持有巴郡

對於未來，巴菲特認為，30年後市值最大的企業名單可能面目全非，難以知道哪家公司跑出，故他建議一般投資者可簡單地投資於追蹤標指的被動指數基金上，從不建議買入巴郡，以避免派「內幕貼士」之嫌。芒格則主張持有巴郡，因巴郡的業務和投資平均較佳。

看到顯著通脹壓力

隨着萬物齊漲，投資者關注到通脹壓力升溫。巴菲特指，看到顯著的通脹壓力，以房地產領域為例，鋼鐵成本大升影響了巴郡的住房和家具業務。他續稱，人們口袋裏有錢了，會支付更高的價格，這不會停止，幾乎是一場購買狂潮。

現金萬億 回購股份

巴郡首季純利達117.11億美元（約913億港元），扭轉去年同期虧損497.46億美元，經營溢利按年增19.53%至70.18億美元，期內保險承銷業務經營溢利7.64億美元，按年翻倍。巴郡上季淨賣出38.79億美元股票，淨沽貨金額為近5年次高，並回購約66億美元股份，步伐較去年第三季破紀錄的90億美元放慢，反映對後市相對審慎。截至3月底，巴郡手頭現金1,454億美元（約1.13萬億港元），多過前一季的1,383億美元，預計會回購60億美元股票。