今年首季利好美元的因素確實不少，如美國接種疫苗較快，拜登政府又接連推出抗疫方案及基建方案，成功刺激美國經濟，加上長債息率上升，亦為美元帶來支持。
不過，從現在看來，利好美元的因素似乎已盡出，到下半年情況料將改變。歐洲的疫苗接種正迎頭趕上，使美元逐漸失去優勢，而隨着全球在疫情時推出的限制措施一一解封，可以想像投資氣氛將更暢旺。這會使資金離開現金（即美元）四處尋找投資機會，將不利於美元匯價。而經歷了美國長債息率於首季的大幅飆升，假如聯儲局堅持短期不加息，相信也會限制美國10年期債息大舉攀越1.7厘的能力，並使美元失去了一個重要支持因素。
繼2008年金融海嘯後，聯儲局於2020年疫情期間又大印鈔票，使市場開始對美元失去信心。更甚的是，美國過去一直以美元作為威脅別國的政治武器，使不少國家開始嘗試擺脫美元掣肘，並使用其他貨幣，尤其以歐元作為替代。
不過，在長遠看淡美元大方向的同時也要留意一些風險變化。德國將於今年9月26日舉行大選，在野「綠黨」勝出機會很大。如德國改朝換代，這或會為歐元帶來一定衝擊，反而可能會有利美元升值，料今年上半年美匯指數較大機會於89.5至92.5水平間徘徊。
恒生銀行首席市場策略員 溫灼培