新冠肺炎疫情會否為世界經濟帶來創傷後遺？在評估經濟復甦的速度和範疇時，我們會就3個方向進行分析。
首先，不同衰退原因的影響各異。由外在因素衝擊造成的經濟衰退，與衍生自內在因素的經濟衰退並不一樣。前者的復甦速度通常都較後者更快。現時的衰退在很大程度上是因疫情導致世界經濟停擺的外在因素衝擊所致，情況與戰爭導致日常經濟活動被迫中斷類似。按照我們現時的預測，我們認為美國和英國的經濟活動將分別於今年第二季度和明年第四季度恢復至疫情前的水平，而持續的時間將分別為一年和兩年。
其次，疫情已導致世界經濟嚴重失衡，並為政府借貸構成極大影響。國際貨幣基金組織和世界銀行均已表明繼續實施財政支持措施的必要性。雖然這是合理的立場，但這種取態亦需要與長期低息環境並行才可持之以恒。在現階段，財政因素支配貨幣政策正逐步發展成新常態。
最後，我們假設新冠肺炎將在疫情結束過後演變成風土病，但日常生活將不會因此受到嚴重威脅。在疫情期間，工業行業表現強勁，意味着復甦將集中在零售、旅行、住宿、藝術及娛樂等受重創行業。
無論如何，疫情將帶來創傷後遺。大部分經濟學家均估計企業倒閉和部分勞動人口長期失業將導致長期增長趨勢放緩。雖然存在與上述情況相關的不明朗因素，但我們仍較為樂觀。普遍而言，從環球金融危機吸取的教訓，讓我們理解到現時環球經濟並未出現系統性的流動性或信貸緊縮，而當局亦已意識到繼續提供貨幣及財政政策支持的必要性。
因此，復甦步伐應會加快，從而限制疫情對增長趨勢的最終影響。雖然在生產力方面需要經歷痛苦的資源重組，但這將有助提升公司的效率，而新科技的支持作用亦將不斷加強。現時疫情如何推進仍存在不少不明朗因素，但種種因素均指向比以往衰退較光明的發展道路。
施羅德投資管理首席經濟師及策略師 Keith Wade