中金估華經濟趨弱 幣策將放鬆

中港兩地股市觀望氣氛濃厚,上周表現牛皮,與憂慮人民銀行「收水」不無關係,不過內地首季經濟數據差過預期,某程度紓緩了市場對貨幣政策收緊的預期。中金公司認為,倘下半年內地樓市局部過熱風險下降,且經濟增速趨弱,寬鬆貨幣的空間或增加,加上中國債券孳息率將會下行,貨幣政策也大機率會放鬆。

中金公司相信,今年貨幣政策將以穩為主,而非繼續系統性收緊,未來貨幣政策仍將在防止樓市局部過熱風險,和緩解信用風險之間平衡,惟該行料內地經濟全年增長9%的預測將面臨下行風險。

該行解釋,由於今年人行要控制宏觀槓桿率不再明顯升高,意味從次季起,信貸投放按年增長需要減少,可帶動全年信貸投放量回落,故料當局將續收緊調控,尤其對房地產相關貸款,或致地產投資減弱傳導至鋼鐵和水泥等工業品價格,削弱未來經濟動能。

該行續指,今年消費雖或改善,但生產會回落。隨次季信貸額度收緊及地產調控趨嚴,倘地產投資開始回落,工業生產動能也將下行。據歷史往績,若生產物價指數(PPI)走弱,貨幣政策則難以明顯收緊,甚至會放鬆。

專家預期恒指本周牛皮

該行料,美國經濟於第二及三季加速回升,就連核心消費者物價指數(CPI)也會高於2%,將推動美國聯儲局考慮逐步退出寬鬆貨幣政策,並再度推動美國債息攀升及美元走強。若海外流動性及內地信貸明顯收緊,則需放鬆中國債券流動性來對沖,將令中國債券孳息率下行。目前關鍵在於社融增速、美匯指數及採購經理指數(PMI)3個流動性條件是否有足夠收緊條件,引導通脹回落,並引發風險偏好下行。

港股美國預託證券(ADR)上周五靠穩,滙豐控股(00005)報45.99元,較香港收市價高0.79元;香港交易所(00388)報469元,較香港收市價高2元。若按比例計,相當於恒指升51點。

基金經理溫鋼城指,2月起大市大致維持一周跌、一周升格局,料恒生指數本周未有太明確方向,維持在28,500至29,000點收市,宜炒波幅為主,看好五一長假概念股及黃金相關板塊。他對受制監管陰霾的科技股看法中性,但疫情趨於反彈,料板塊下跌空間有限。