美股強，港股弱，走勢更見分化。美股方面，衡量市場恐慌程度的VIX指數上周五已跌破17點，創去年2020年2月底以來新低，亦代表不恐懼情緒走到疫情前水平。無他，美國經濟數據持續向好，儘管反映通脹壓力正在累積，但10年期國債孳息率已回落，代表投資者已接受。事實上，聯儲局不斷強調「不縮表不加息」，近日副主席克拉里達亦表示實現物價穩定和就業目標後才可能改變政策。
不過，要留意的是經濟情況仍有挑戰，美國上周新申領失業救濟人數意外攀升。美國勞工部上周四稱，4月3日當周美國新申領失業救濟人數增至74.4萬，高於市場預期的69.4萬。而聯儲局主席鮑威爾表示，美國經濟復甦「不均衡」，當地經濟狀況與實現就業與通脹雙重目標，足以使聯儲局改變貨幣政策立場的差距還很大，暗示需要看到更加強勁的復甦勢頭。再者，克拉里達上周五表示，在調整利率之前，聯儲局決策者將會關注「硬資料」，判斷是否已經實現了物價穩定和就業目標。
中港股市方面，上周焦點是阿里巴巴（09988）被內地判罰逾182億元人民幣。作為歷來最大的反壟斷罰款，投資者原本打算食花生睇下跌的好戲，結果開市前的分析員會議成功拆彈，管理層預期沒有獨家合作對業務不會有實質影響，亦表示沒有留意到有其他反壟斷的相關調查，大行更分別走出來為阿里護航，似乎最壞情況已經過去。
不過，對於同業來說，才是警號。有指內地反壟斷監管餘波未了，中國政府擬擴大國家市場監督管理總局的反壟斷規模，增聘人手，調查更多反壟斷案件，騰訊控股（00700）、京東集團（09618）和美團（03690）料成為下一對象。
據報道，內地市監總局現有約20至30名員工負責反壟斷調查，擬擴張至40人，並將從其他部門調派人手。市監總局未來亦會增加對反壟斷調查的財政預算及調查項目數量。報道亦引述其他消息人士稱，市監總局擬下放部分權力予部分地方政府機構，容許他們有權審查反壟斷案件。
事實上，市監總局在2018年成立，負責反壟斷執法工作，規模上亦需擴張。此消彼長的情況下，阿里無論在監管上或股價上應該脫險了，而騰訊、京東和美團對於潛在的壞消息呢？似乎只是個開始。
宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士，並未持有以上股份）