股市估市：龍頭科網股具長線投資價值

在低基數效應下，交通運輸、消費服務、澳門博彩等行業淨利潤水平在2021年有望迎來可觀增長。食品和日用品零售、軟件服務、家庭和個人用品、通訊服務等板塊，因疫情對相關行業整體影響不大，雖然預計在高基數效應下，2021年淨利潤按年增速或緩和，但仍處於較高水平。

新經濟板塊，例如網上消費及科技等，預計2021年淨利潤增速區間位於20至50%。至於舊經濟股份，例如金融板塊整體有望錄得10至20%的淨利潤增長。

目前焦點重新投放於盈利增長和估值重塑，宜運用啞鈴策略，適當地於順周期及新經濟板塊之間作投資配置。

順周期板塊方面，以保險和大型內銀股為代表的金融板塊，在經濟確立復甦及政策逐步放鬆下，基本面和估值在上半年有望迎來重估。在行業周期上行階段，港股順周期板塊相較A股擁有更高的彈性。

新經濟板塊或主導市場

由於新冠肺炎疫苗陸續接種，在貨物的自由流動，以及人員自由流動恢復預期下，之前受壓的服務業有望逐步復甦。旅遊、航空、酒店、澳門博彩、香港本地地產股等基本面展望有望持續向好。

此外，新經濟板塊方面，科技、消費等具長期資產增長機遇，短期而言留意流動性收緊對估值及股價的影響。長期而言，新經濟股份料將逐漸主導港股市場，其中龍頭科網公司具有長期配置的價值。

申萬宏源投資顧問部主管 麥嘉嘉（作者為證監會持牌人）