Archegos爆倉 揭美監管如「無掩雞籠」

老虎基金前高層Bill Hwang成立的家族辦公室Archegos未能補交孖展而遭斬倉,引發環球騷動。分析相信,關鍵在美國對家族辦公室的監管猶如「無掩雞籠」,而「無王管」情況將一去不復返,投行經此一役會更審慎。

採取過高槓桿投資策略乃Archegos「爆煲」的主因,事件令部分為其提供槓桿借貸的投行蒙受損失。前美國財政部官員索貝爾指,事件反映銀行風險管理不足之餘,監管機構明顯未管理好銀行與非銀行之間的互動。

對沖基金研究機構HFR數據顯示,2017至2019年期間,家族辦公室數量大增38%至7,000家以上,管理5.9萬億美元資產,遠超過對沖基金的3.6萬億美元。

雖然這些負責管理私人財富的家族辦公室規模龐大,但不涉及公眾投資者,除非持股量達到需要申報的門檻,否則毋須公開投資情況。美國商品期貨交易委員會(CFTC)官員Dan Berkovitz聲言家族辦公室或對金融市場造成破壞,倡加強監管。外電引述一名前家族辦公室高層指,往後對孖展借貸的審查將有所加強,意味過去幾年的家族辦公室的黃金時期可能已經終結。

有「美股隊長」之稱的美股投資者吳瑞麟表示,如此進取、高槓桿的基金公司為數不少,每隔兩三年就會有一隻Archegos「爆煲」。他相信Archegos「爆煲」的影響已完全消退,之前遭到血洗的中概股並非全部在港上市,對港股影響有限。

傳瑞信研解僱風險總監

市傳瑞信本周將進一步公布Archegos對該行影響的資訊,以及風險總監Lara Warner怎樣發落,據報高層正討論將她革職。

展望美股後市,吳氏指,過去一年美股爆升,尤其是今年初市場瘋炒疫苗推出、經濟復甦之預期,不排除大市需要一個甚至幾個季度消化升幅,並料今季美股可能較波動。美股3大指數中,他最看好道指,並料年中或高見35,150點,且看好抗跌能力較佳的以太幣、比特幣,以及虛擬貨幣概念股,而加密貨幣交易平台Coinbase上市有望帶來炒作機會。