加拿大上月底針對關鍵金屬開採的外國投資條例,買家若然是國有或受國家影響,當地政府或會審視潛在交易對國家安全影響,市場相信背後是加方要與美國攜手保障車用電池供應鏈的安全,抗衡內地企業於早年密密出手掌握不少世界級礦場帶來的威脅。
要數內地如何掌握關鍵車用電池材料,必數洛陽鉬業(03993)於非洲剛果民主共和國(下稱剛果)坐擁兩個銅鈷礦場,合共559萬噸的資源,成為全球最多鈷資源的企業,其中310萬噸更是公司於去年12月中時收購的Kisanfu。大和引述洛鉬管理層指,該項目今年就會投產,不日會宣布發展藍圖,可望成為短線催化劑。
正當電動車公司積極發展「無鈷電池」威脅洛鉬之際,市場相信續航能力更強的「三元材料」鋰電池當中,鎳的比重或會邁向八成,甚至更高。甘肅省地方國企、金川國際(02362)母企金川集團據報坐擁15萬噸的鎳,藏量屬全球第三。
然而,要留意的是,金川國際去年收入還是以銅和鈷為主,分別貢獻73.03%及20.65%。更直接受惠鎳需求上升的反而是新疆新鑫礦業(03833),它是內地第二大電解鎳生產商,即是熔掉鎳礦石化合物後透過電解提煉鎳金屬,佔去年收入64.83%,價格上升及成本下降,令毛利率大升至34.21%。
金川國際指,銅供應短期將保持緊張,原因包括美國通過近兩萬億美元的紓困方案,將連同疫苗接種帶動經濟復甦,以及電動車充電站10年內將倍增也利好銅的需求。鈷方面,佔全球供應近兩成的剛果開採商預期要停產兩年之際,剛果政府也從勞工和物流等方面加強對採鈷的監管。
大和預測,今年鈷價為每噸5萬美元,即現時倫敦3個月期鈷的價位,按年大漲59%,之後兩年將企穩約5.2萬美元,並引述洛鉬管理層指,鈷價難再大漲,再漲也不健康,集團未來增長動力在於增產和削減成本。該行又引述贛鋒鋰業(01772)管理層指,碳酸鋰價格有望升穿每噸9萬元人民幣,但擔心電池廠商未必能夠完成轉嫁給消費者。
鋰金屬方面,近期財務有麻煩的天齊鋰業(002460.SZ)於2018年收購世界最大鋰生產商SQM近24%股份,華友鈷業(603799.SH)則透過持有澳洲公司AVZ Minerals 7.63%股份,涉足位於剛果的全球最大鋰礦Manono。華友提煉鈷為主,洛鉬則負責採礦,大和指前者是更純正的電動車概念股。