美股亢奮慎防息魔早到
美股標指甫踏入第二季首日闖新里程碑，周四首次升穿4,000點收市，道指及納指也上揚。雖然美股周五休市，但美國公布了亮麗的就業數據，刺激美股期貨續升，反映整體融資成本的10年期美債息重上1.72厘，促使市場警告目前投資者過度亢奮，擔心華府新一輪刺激方案令經濟過熱，恐讓聯儲局提速至明年加息，觸發市場震盪。
美國最新出爐的就業數據顯示經濟持續復甦。3月份非農業職位猛增91.6萬個，遠多過預期64.7萬個，並創去年8月以來最快增速；3月失業率降0.2百分點至6%，符合預期，但期內平均時薪按年只升4.2%，遜預期4.5%增幅。至於周四公布的3月ISM製造業指數升至64.7點，較2月跳升3.9個百分點，並創出37年新高。
回顧標指由3,000點升至4,000點只花了234個交易日，遠少過2,000點升上3,000點的1,227個交易日，雖然板塊最近不斷輪動，但5大科技股包括蘋果公司、微軟、亞馬遜、Facebook及Alphabet依然是最大升市功臣，貢獻期間44%升幅。美股牛氣沖天，帶動全球股市截至3月底止市值達106萬億美元，刷新紀錄，過去一年增長約60%，大幅跑贏經濟。
冧市指標頻頻響警
不過，按股神巴菲特推崇的市場估值指標來說，股市顯然過熱。所謂「巴菲特指標」，是將股市總市值除去國內生產總值（GDP），當比率少於50%代表股市被嚴重低估，高於100%則是時候減少風險，但目前已升至117%。此外，美國銀行的一項市場情緒指標也顯示，美股接近「沽出」信號，該行認為，經濟反彈、疫苗及刺激措施因素已反映在股價中。
不少市場專家對美股後市表現也轉趨審慎。花旗美國財富管理策略員Shawn Snyder表示，過去一年股市預期經濟反彈而大幅攀升，如今復甦成真，投資者擔心疫情反彈之餘，更注視通脹預期升溫，可能促使聯儲局最終扭轉貨幣政策。
的確，繼通過1.9萬億美元紓困案後，美國總統拜登本周再宣布2.25萬億美元基建及就業大計，向經濟大量注入新資金，而美國疫苗接種取得重大進展，令經濟有望加速回復至疫前水平。
次季GDP或雙位數升
美國銀行環球經濟研究主管Ethan Harris指出，在龐大財政刺激措施推動下，美國未來兩年將錄得史上最快的經濟復甦。部分經濟學家估計第二季國內生產總值（GDP）可能錄得雙位數增幅，勢加劇通脹壓力。
儘管聯儲局主席鮑威爾最近淡化經濟過熱的憂慮，但市場似乎仍未安心。曾任職聯儲局的德意志銀行環球經濟研究主管Peter Hooper預期，美國未來數年有至少五分之一機會通脹達3%或以上，遠超過2%的官方目標，屆時足以驅使聯儲局採取更果斷行動，可能對金融市場和經濟造成破壞性影響。英倫銀行前貨幣政策委員Adam Posen更指出，今、明兩年美國通脹恐達3.25%或更高，迫使聯儲局明年12月或2023年1月加息。