新興市場雖然一直是投資者又愛又恨之地，但往往風險與回報成正比。土耳其通脹逾14%，該國貨幣里拉相對美元長期處於貶值趨勢。
在半年前，時任鷹派央行行長阿巴爾上場之後力挽狂瀾，在近乎耗盡外匯儲備下，把官方利率大幅調升至19厘，令里拉升值近兩成。某程度上穩定了該國貨幣危機風險及通脹，亦令高風險胃納投資者對該國資產產生吸引力。
不過，土耳其總統埃爾多安在剛過去的周末，兩年內第三度撤換央行行長。他任命與其同屬鴿派的卡夫哲奧盧出任新行長。市場認為，央行方針將重新變得寬鬆，里拉將再度貶值，為當地的財政風險火上加油。
參考近年里拉急速貶值而引發的貨幣走向，可以預料美元及日圓吸引力將會提升。由於里拉屬高息貨幣，在早前鷹派的阿巴爾上場後，交叉盤里拉兌日圓套息交易的吸引力有所提升，突如其來的消息引發拆倉潮，令投資者沽出里拉、買入日圓。此外，土耳其財政風險上升，而巴西及俄羅斯雙雙加息，令投資者對新興市場的憂慮再度升溫。雖然土耳其財政部表明不會實施資本管制，但避險需求依然存在，美元及日圓傳統上同屬避險貨幣，料短線具吸引力。
此外，美國聯儲局主席鮑威爾雖然多次重申，在2023年前不會加息，但該局意外地不再延續補充槓桿率（SLR）豁免，令銀行需要提高現金水平及沽出國債，受影響年期國債主要為5年期。在過去數周，美國10年期及30年期債券孳息率上升，若5年期同時上揚，此情況將會為整體國債債息增添上行壓力。
交易策略上，可考慮賣澳元買日圓，下方目標82.80，升穿83.80止蝕。而買美元賣歐元亦可留意，下方目標1.1840，升穿1.1950止蝕。
艾德證券期貨高級副總裁 熊俊傑