恒指改革捕捉擴軍機遇

今次恒指改革涉及5項較大的變化，券商認為短期會影響潛在被動資金流向，為投資者帶來買賣機遇。

明年中添25隻 分5次納入

恒指公司目標於2022年中前，把藍籌股數目增加至80隻，最終目標固定為100隻。根據恒指公司的模擬結果，當恒指成分股達到80隻時，市值覆蓋率亦可以由2021年1月底的56.5%，提升至71.2%，同時成交額也可從50.2%，增長至66%，可以更好反映香港市場的真實情況。

按照過往的經驗，恒指公司每逢2月、5月、8月和11月宣布指數檢討結果。現時距離明年中尚餘5次季檢，意味每次平均要納入5隻藍籌，才可「達標」把恒指成分股數目增加25隻，至80隻。

行業更多元 內需醫療受惠

恒指公司將改為按7個行業組別挑選成分股，分別為「金融」、「資訊科技」、「必需及非必需消費」、「地產建築」、「公用事業及電訊」、「醫療保健」，以及「能源、原材料、工業、綜合企業」。目標各組別的市值覆蓋率不低於50%，並每兩年檢討一次行業組別。

內地券商中金表示，目前恒生指數的選股標準以市值和成交額排名為主，輔以行業代表性、財務表現等顧問委員會的主觀考量依據。雖然這能夠使指數囊括幾乎所有市值最大的藍籌股，但市場結構問題也會導致其對部分「冷門」行業覆蓋率不足。

恒指改革後將可改善上述問題，令各個行業的覆蓋度得到明顯改善，而最受益的行業包括醫療保健、消費和資訊科技。據恒指公司的模擬結果，內需股佔恒指成分股的數目會由原先的11隻，增至20隻；醫療保健將會由3隻，增加至10隻；資訊科技則會從4隻，增至10隻。相比之下，由於金融業的覆蓋率相對高，成分股數目會由11隻，減至10隻。因此，當大家發掘哪些股份較大機會「染藍」，可集中在受益行業中尋寶。

上市3個月速納 吼熱門IPO

恒指改革後，大幅縮短公司上市歷史的要求至3個月，提高揀選成分股的靈活度，並且可以更快速納入龍頭新股，滿足投資者的配置需求。

其中，2月掛牌的內地短片平台快手（01024），上市後交投持續暢旺，經過近期調整後市值仍超過1.2萬億元，符合納入恒指要求，市場憧憬最快在5月季檢時「染藍」。

此外，中概股來港第二上市的熱潮持續，俗稱「B站」的內地影片平台嗶哩嗶哩（美股：BILI）有望在今月招股，而電商股拼多多、互聯網旅遊服務公司攜程，以至3家中資電動車公司均有傳尋求今年在香港上市，不排除部分熱門半新股在上市3個月後，即可進身為恒指成分股。

中資攤薄拖累 港企再失寵

恒指將會維持20至25隻香港公司的藍籌股，以保持香港公司在指數中的代表性。

隨着愈來愈多大型中資公司赴港上市，香港本地公司在恒指權重佔比已從2016年底的45.3%，下降至目前的41.5%，但恒指改革調整後，香港企業成分股權重將進一步降低至33.1%。

因此，恒指改革後，儘管本地股減低了被剔出藍籌的機會，但同時未有增加納入。隨着權重進一步被中資公司攤薄，本地股或受累於被動追蹤資金流走。

權重上限8% 帶挈阿里美團

恒指改革後將對所有恒指成分股採用8%權重上限，即時獲益的是目前權重上限為5%的「同股不同權」（WVR）和第二上市的股份，亦即現時已是藍籌的阿里巴巴（09988）、美團（03690），以及小米集團（01810）均有機會受惠。

由於現時較多新經濟股採取「同股不同權」和第二上市方式上市，這項調整或令恒指的權重分布進一步傾向新經濟股，同時令目前主導恒指的金融板塊權重下降。美銀證券指出，金融股在恒指的總佔比將會由目前逾40%，最終降至30%。