人棄我取：華1月吸美債229億美元添籌碼
受美國國債孳息攀升帶動，日本及中國今年1月合共增持美債達483億美元（約3,767億港元），其中，中國持有的美債總額創15個月新高，達1.09萬億美元，為連續3個月「加碼」。惟一眾「大鱷」逆勢而行，１月對沖基金拋售美債力度為９個月最大，達490億美元。事後回看，正好預示２月以來債息急升浪潮，同時反映中日增持具有政治色彩。
美國財政部公布，１月日本增持254億美元國債，為過去半年來首度買貨，使持債量升至1.27萬億美元，創去年８月以來新高，接近歷史紀錄，繼續為美國最大債主。中國則保持第二大債主地位，同月持有美債按月增加229億美元，增持規模為2017年中以來最勁。值得注意的是，去年中國曾連續５個月減持美債，規模累達297億美元。
早於中美貿易戰開打之初，有分析料中國或透過大幅拋售美債作為報復，擾亂美國利率秩序。銀行界人士指，1月正值美國政府換屆，市場普遍預期中美緊張關係可趨向好轉，毋須啟動拋售這個「核選項」，反而增持，即使減持也只會有限度。
上海商業銀行研究部主管林俊泓更認為，往時美債息處於較低水平時，買債需求主要來自美國本土，惟債息於今年1月開始呈現升勢，回報水平有所上升，尤其吸引海外投資者及政府增持。他認為，1月日本、中國等加大美債規模僅屬開始，隨着近月美國10年期國債孳息屢升至1.6厘高位，未來兩國買債規模「遠遠唔止呢個數」。
達利奧稱投資債券愚蠢
不過，有「鱷王」之稱的全球最大對沖基金橋水創辦人達利奧直言，投資債券或以美元計價的資產是愚蠢行為，與其獲得比通脹還要低的回報，倒不如買入任何等於或高於通脹的資產。隨着政府債務增加，不少資產處於典型的泡沫狀態，他建議，投資者宜規劃非債務和非美元資產的多元化投資組合，目前是以現金購買回報率更高的非債務性投資資產的時機，料發達經濟體相關資產將趕不上亞洲新興市場的資產表現。
事實上，亞洲資產日益獲重視，渣打銀行預計，富時羅素將於本月29日確認將中國國債納入富時全球政府債券指數（WGBI），料10月起計獲納入WGBI指數後的一年內，中國國債會獲1,300億至1,560億美元的被動資金流入，並對人民幣匯價帶來支持。渣打並預計，外資於今年買入中國國債的規模佔總發行額三成，年底持有中國國債的比重或升到11.5至12%，去年底則為9.1%。