接掌金管首度受訪 余偉文預警兩走資隱憂

余偉文接掌金管局快將一年半，他表示，香港確實面對內外複雜環境，會如上任開初所言，以保持金融穩定為首要目標。

熱錢料續捧港上市內企

香港資金流入或流出各有助力，余氏指出，未來有一連串新股來香港上市或回歸香港市場進行第二上市，此舉勢吸引不少國際投資者興趣，預料繼續會聚焦香港上市的內地企業，達致多元化投資，加上亞洲地區的疫情趨向穩定，認為投資者若要選擇經濟發達地區，亞洲將會是首選地，繼而吸引資金流入香港市場。

不過，目前極低息環境持續的時間為未知數，而低息環境引致的資產高估值會否呈現回調，也不容易預測，他提出以下兩大隱憂是市場不容忽視，直言會左右國際資金流向，並令新興市場包括亞洲的資金流出現逆轉。

第一，倘若美國通脹明顯上升，市場會對美國聯儲局加息或停止買債出現較大預期，如果市場的預期升溫，有機會如過去數周般，出現高估值資產急跌現象。他提醒，一旦資產價格下跌，將會快速蔓延，尤其高風險資產出現調整時，基金經理會將新興市場的資產撤走，轉至較安全資產類別，屆時資金會從包括香港在內的亞洲地區流走。

第二，他擔心出現翻版「縮減恐慌」，事緣2013年時任美國聯儲局主席伯南克建議，央行開始縮減每月資產收購規模（即開始「收水」），當時美國國債孳息率隨之大幅上升，禍及全球金融市場。余氏指，當經濟熱度及通脹水平上升，美國就需要調整購買債券的力度，當市場理解為美國收緊貨幣政策，並加大對美元及美息上升的期望時，資金有機會由新興市場流走。

一旦爆鑊 全球資金流劇變

一旦出現上述情景，全球資金流變速會十分強勁，惟他強調，兩種情況未必一定發生，美國何時減少買債亦無人知曉。在目前情況下，他認為較能確定的是，資金會經新股市場流入，但難估算往後的資金流向。

他提到，由於今年1月有快手（01024）等大型招股活動，香港存款大幅增加一成，惟預告2月單月的存款數據有所回落，總結1至2月整體仍然趨升，存款可平穩增長。

2047年前維持聯匯制度

值得注意的是，近日港元匯價略為偏離7.75強方兌換水平，逼近7.77關。他指出，過去一至兩年市場習慣港匯貼近7.75水平，預期未來新股集資活動對港元需求帶來正面的作用，只要港匯於貨幣發行局制度下的7.75至7.85水平浮動，「唔會好介意強啲或者弱啲」，強調銀行體系結餘達4,500億元，有足夠彈藥應對，更指2047年前聯匯制度不變。