內銀獲唱好 農行漲4%

傳統內地金融股成為周一資金追逐對象,在4大國有銀行股當中,農業銀行(01288)股價更曾升超過半成。券商中金發表報告指出,內銀股估值處於歷史低位,預料今年利潤增幅創下5年最高,該行更點名建設銀行(00939)形容業績處於「V形」反彈的起點。

中金:建行跑贏同業

昨日多家內銀股逆市做好,工商銀行(01398)股價更一度高見5.66元,創去年1月22日之後盤中高位,即使收市升幅收窄至1.64%,但仍收報5.56元,創逾一年收市高位。

至於中國銀行(03988)及建行亦分別收升1.4%及1.07%,收市報2.88元及6.56元。另方面,農行的升勢更為強勁,全日收漲4.23%至3.2元,為第二大升幅國企指數成分股。

中金表示,內銀的貸款定價上升、信貸增量穩定,以及信用成本高基數回落等,均利好銀行業績表現,港股通名單內的銀行股估值更具吸引力。建行從傳統銀行向數碼銀行轉型,資產負債表將快速修復,重申予其「跑贏行業」評級,目標價維持10.17元。

資產惡化無可避免

不過,內銀板塊的壞帳情況仍不容忽視。荷蘭國際集團(ING)銀行大中華經濟師彭藹嬈表示,地方企業重新開始借貸,料集中基建及投資方面,遂估計內地銀行今年未償還貸款水平徘徊約13%。

彭氏續指,在去槓桿的政策方向下,部分資產惡化屬無可避免的情況,惟出現大規模轉差的機會較微。

事實上,早前有內地官員指出,今年貸款定價和利率有增加的潛在可能性。瑞銀亦發表報告表示,在通脹預期和政策利率提升的背景之下,市場利率有機會將提高,相信今年利率環境會有利銀行的淨息差走勢,尤其是具有較多存款的銀行。

該行同時亦點出目前最影響內銀股的4大風險,其中包括資產質素惡化;資本、流動性、帳外資產相關的監管風險;資金結構及資產負債表的流動性,最後則是中期利率自由化。