隨着今年步入復甦，公共衞生出現解決方法，加上環球經濟同步回升，假設美元會貶值或過於簡單。
根據過往經驗，當美國經濟增長快於非美地區，美元或升值。此外，我們預期，聯儲局或於今年第四季縮減買債，可能導致實質利率上升，利好美元。市場預期，未來兩至三年，聯儲局和部分央行或退出零息政策，但歐洲和日本央行則維持負利率，所以我們預期未來6至12個月主流貨幣回報的分歧或擴大。
不過，我們仍然看好2021年商品價格前景。即使美元上升，商品貨幣或仍然有支持。
其中，我們上調油價和銅價預測，加上近期加拿大央行行長的言論，或反映當局可能於4月份開始縮減購債規模，加拿大相對美國、歐洲和日本債息亦持續擴闊，或支持加元表現。
另外，過去一段時間，英鎊是其中一隻相對美元表現最佳的主流貨幣。隨着英國情況更為正面，我們預期英倫銀行8月或不再減息，預期第二至第三季疫苗或廣泛接種，並逐步撤銷封鎖措施，資金有機會流入英國資產，對英鎊帶來支持。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師 陳正犖