金價持續下跌，令不少投資者失望，特別是金甲蟲的支持者絕不好受。金價下跌有其道理，本欄一直指出金價與美國實質利率長時間值負相關，即美國債息及通脹預期的差距，與金價關係性甚高。債息上升，則令金價下跌；而通脹預期上升，則令金價上升。
近期美國國債急升成為焦點，由於美國現時通脹預期變化不大，換言之金價將因債息急升而直接受到打壓，金價也因此跌至近9個月以來低位。市場繼續關注美國債息會否繼續飆升，特別是聯儲局主席鮑威爾的最新講話，仍然對債息抽升嗤之以鼻，並沒考慮要對債息進行任何扭曲操作，也沒考慮要控制孳息率曲線。
市場對此固然失望，但債息飆升某程度上反映市場情緒樂觀，也反映通脹預期繼續發酵，聯儲局應樂見如此反應，因此市場毋須對債息高企過分解讀。
金價已跌至去年4至6月的整固區間及下降通道的支持位，RSI亦已經跌穿30，短期內下跌空間應相對有限。而10年債息同樣已升至2019年底及2020年初的整固區間底部，相信債息在超買下繼續抽升的機率同樣不高，預料金價將會在每安士1,700美元上下先行整固。
Saxo Markets高級市場分析師 潘梓生